Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU cayeron en toda la curva el viernes, a medida que crec\u00eda la especulaci\u00f3n de que un acuerdo entre Ir\u00e1n y Om\u00e1n sobre el Estrecho de Ormuz est\u00e1 cerca, un avance que ha presionado a la baja los precios de la energ\u00eda. Un funcionario estadounidense afirm\u00f3 que se hab\u00edan logrado progresos y que, una vez se anuncie un acuerdo para restablecer el tr\u00e1fico mar\u00edtimo sin impedimentos, la Armada de EEUU levantar\u00e1 el bloqueo de los puertos iran\u00edes. El West Texas Intermediate ampli\u00f3 unas p\u00e9rdidas de casi el 1% hasta los 77,50 d\u00f3lares, mientras que la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os cedi\u00f3 cerca de tres puntos b\u00e1sicos hasta el 4,651%.<\/p>\n\n
Las expectativas de tipos tambi\u00e9n cambiaron tras unos datos d\u00e9biles del mercado laboral de EEUU. Los mercados monetarios situaron la probabilidad de que la Reserva Federal suba tipos en septiembre en el 30%, frente al 58% del d\u00eda anterior, e impl\u00edcitamente descontaron una probabilidad del 70% de que los tipos se mantengan, seg\u00fan datos de Prime Terminal. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de julio disminuyeron en 23.000, frente a unas expectativas de aumento de 80.000, mientras que las revisiones de mayo y junio recortaron el total en 103.000; la tasa de paro baj\u00f3 ligeramente del 4,2% al 4,1%. El \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) cay\u00f3 un 0,42% hasta 99,54, y la atenci\u00f3n la pr\u00f3xima semana se centra en la inflaci\u00f3n de consumo y de producci\u00f3n, las solicitudes de subsidio por desempleo y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un giro dovish, centrando la estrategia en futuros y opciones sobre tipos de inter\u00e9s. Con el mercado descontando ahora solo un 30% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre, la compra de opciones call sobre futuros del Treasury a 10 a\u00f1os ofrece una relaci\u00f3n riesgo-recompensa atractiva a medida que las rentabilidades descienden hacia el nivel de soporte del 4,5%. Hist\u00f3ricamente, ca\u00eddas pronunciadas similares en las n\u00f3minas no agr\u00edcolas, como las grandes revisiones a la baja observadas durante anteriores desaceleraciones econ\u00f3micas, han precedido a repuntes sostenidos en los bonos.<\/p>\n\n
El desplome del \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) hasta 99,54 presenta una oportunidad clara para los operadores de derivados de divisas. Recomendamos comprar opciones call sobre el euro (EUR\/USD) o utilizar risk reversals cortos de d\u00f3lar para cubrirse frente a una mayor debilidad antes de los datos de inflaci\u00f3n de la pr\u00f3xima semana. Un dato de IPC m\u00e1s fr\u00edo de lo esperado la semana que viene probablemente consolidar\u00e1 la pausa de la Fed, llevando al billete verde hacia su nivel hist\u00f3rico de soporte en torno a 98,00.<\/p>\n\n
En los mercados energ\u00e9ticos, conviene prepararse para una mayor presi\u00f3n bajista sobre el crudo West Texas Intermediate (WTI). Si se cierra el acuerdo mar\u00edtimo Ir\u00e1n-Om\u00e1n y la Armada de EEUU levanta el bloqueo, una entrada adicional de oferta podr\u00eda llevar f\u00e1cilmente al WTI muy por debajo de su nivel actual de 77,50 d\u00f3lares. Los traders bajistas deber\u00edan considerar la compra de opciones put cercanas al dinero sobre futuros del WTI para aprovechar esta presi\u00f3n por el lado de la oferta, gestionando al mismo tiempo el riesgo.<\/p>\n\n\n\n