El oro repunt\u00f3 con fuerza despu\u00e9s de que unos datos mixtos del mercado laboral estadounidense empujaran a la baja los rendimientos del Tesoro y el d\u00f3lar. El XAU\/USD avanz\u00f3 m\u00e1s de un 2,30% en la sesi\u00f3n y m\u00e1s de un 7% en la semana, cotizando en 4.340 d\u00f3lares tras tocar los 4.371, su nivel m\u00e1s alto desde el 17 de junio. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de julio reflejaron una ca\u00edda de 23.000 empleos frente a unas previsiones de un aumento de 80.000, mientras que las revisiones conjuntas de mayo y junio recortaron 103.000 de los totales previos; la tasa de paro baj\u00f3 del 4,2% al 4,1%. La rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os cedi\u00f3 dos puntos b\u00e1sicos hasta el 4,687%, y el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) cay\u00f3 un 0,42% hasta 99,54.<\/p>\n
Tambi\u00e9n cambiaron los movimientos en los precios de la energ\u00eda y las expectativas de tipos. El WTI se mantuvo plano cerca de 78 d\u00f3lares por barril, pero acumula una ca\u00edda de casi el 9,9% en la semana, mientras los mercados evaluaban las perspectivas para el transporte mar\u00edtimo a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz. En el mercado de swaps, la probabilidad de una subida de la Fed en septiembre descendi\u00f3 al 30% desde el 58% del d\u00eda anterior, mientras que las probabilidades de que no haya cambios subieron al 70%, seg\u00fan Prime Terminal. La atenci\u00f3n se desplaza ahora al IPC de julio, previsto en el 3,4% interanual frente al 3,5%, con el IPC subyacente estimado en el 2,5% frente al 2,6%, antes del PPI y de sus implicaciones para el PCE subyacente. En el plano t\u00e9cnico, el oro ha superado la media m\u00f3vil simple (SMA) de 50 d\u00edas en 4.152 d\u00f3lares y est\u00e1 poniendo a prueba la SMA de 100 d\u00edas en 4.390, con resistencias en 4.450 y 4.500; los soportes se sit\u00faan en 4.202 y, despu\u00e9s, en 4.152, 4.100 y 4.019.<\/p>\n
Observamos un giro masivo en la din\u00e1mica del mercado a medida que el oro se dispara por encima de los 4.300 d\u00f3lares tras un decepcionante informe de empleo en EEUU. Con una contracci\u00f3n de las n\u00f3minas de 23.000 y la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os bajando al 4,687%, los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una tendencia alcista sostenida en los metales preciosos. Hist\u00f3ricamente, cuando la Reserva Federal se enfrenta a m\u00e9tricas d\u00e9biles de empleo, se produce una r\u00e1pida reasignaci\u00f3n de capital desde activos que devengan intereses hacia el oro como valor refugio.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca el mercado de swaps de tipos, donde la probabilidad de una subida en septiembre se ha desplomado de repente hasta el 30%. Este r\u00e1pido alejamiento de una pol\u00edtica monetaria restrictiva reduce de forma significativa el coste de oportunidad de mantener activos sin rentabilidad como el lingote. Los operadores de derivados deber\u00edan tratar de aprovechar este cambio de sentimiento en tipos posicion\u00e1ndose para m\u00e1s ca\u00eddas del \u00edndice d\u00f3lar, que ya ha retrocedido hasta 99,54.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, debemos centrarnos en las pr\u00f3ximas publicaciones del IPC y del PPI de EEUU, que se espera que muestren una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n hasta el 3,4%. Los datos de ciclos de mercado anteriores muestran que, cuando la inflaci\u00f3n se desacelera al mismo tiempo que se debilita el mercado laboral, el precio del oro tiende a repuntar una media del 5% al 10% en las semanas siguientes. Tomar posici\u00f3n en opciones call largas sobre el oro antes de estas publicaciones podr\u00eda generar elevados retornos si la inflaci\u00f3n se publica por debajo de lo esperado.<\/p>\n
Tampoco podemos ignorar la ca\u00edda del 9,9% del crudo West Texas Intermediate, que est\u00e1 contribuyendo a enfriar las presiones inflacionistas generales. Unos costes energ\u00e9ticos m\u00e1s bajos, hist\u00f3ricamente, suavizan el sesgo hawkish de la Fed, lo que refuerza a\u00fan m\u00e1s el impulso alcista del lingote. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar el uso de puts sobre el petr\u00f3leo o calls sobre el oro para capitalizar este comportamiento correlacionado del mercado.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, estamos viendo al oro desafiar su clave media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas en 4.390 d\u00f3lares tras superar con \u00e9xito la media de 50 d\u00edas. Si asistimos a una ruptura clara por encima de 4.390, el camino de menor resistencia apunta hacia 4.450 y, potencialmente, la barrera psicol\u00f3gica de 4.500. Recomendamos fijar stop-loss cerca del soporte reci\u00e9n establecido en 4.202 para gestionar el riesgo bajista durante posibles retrocesos a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n