El PIB de Indonesia creci\u00f3 un 5,3% interanual en el segundo trimestre (T2), moder\u00e1ndose desde el 5,6% del primer trimestre (T1), aunque por encima del 5,1% que esperaba el mercado. La desaceleraci\u00f3n respondi\u00f3 al desvanecimiento de impulsos puntuales como el gasto asociado al Eid y la temporada de cosecha, si bien la producci\u00f3n sigui\u00f3 expandi\u00e9ndose a un ritmo superior al de 2025. Tras un comportamiento del primer semestre (S1) mejor de lo previsto, Standard Chartered elev\u00f3 su previsi\u00f3n de crecimiento del PIB para 2026 al 5,3% desde el 5,2%.<\/p>\n\n
Persisten vientos en contra en el mercado laboral y en la actividad del sector privado. La tasa de paro descendi\u00f3 ligeramente al 4,65% en mayo desde el 4,74% de noviembre de 2025, pero el empleo en el sector formal cay\u00f3 al 40,7% del total desde el 42,3% en el mismo periodo. El banco mantiene su previsi\u00f3n de un dinamismo moderado, con un crecimiento medio del 5,2% en el segundo semestre (S2), mientras que los programas prioritarios del Gobierno \u2014comidas gratuitas, cooperativas rurales, gasto social e infraestructuras\u2014, junto con un consumo de los hogares relativamente s\u00f3lido, deber\u00edan amortiguar una demanda externa apagada y una inversi\u00f3n privada prudente.<\/p>\n\n
El reciente crecimiento del PIB de Indonesia en el T2, del 5,3%, super\u00f3 las expectativas del mercado (5,1%), aunque se moder\u00f3 frente al 5,6% registrado en el T1. Consideramos que esta resiliencia econ\u00f3mica reduce el incentivo de Bank Indonesia a recortar los tipos de inter\u00e9s de forma agresiva desde el nivel actual del 6,25%. En consecuencia, los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse ante un escenario de tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d en el corto plazo.<\/p>\n\n
Con el crecimiento manteni\u00e9ndose, esperamos que la rupia indonesia se estabilice frente al d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de opciones put USD\/IDR de corto plazo, anticipando que el tipo de cambio se mantenga dentro de un rango estable de 15.900 a 16.300. Hist\u00f3ricamente, una sorpresa positiva del PIB en el segundo trimestre ayuda a proteger a la rupia frente a fuertes salidas de capital, lo que hace que las estrategias con derivados de divisas en rango sean una alternativa viable.<\/p>\n\n
No obstante, persisten problemas estructurales de fondo, como la ca\u00edda del empleo formal al 40,7% del total, lo que apunta a un poder adquisitivo del consumidor d\u00e9bil de cara a los pr\u00f3ximos meses. Debido a esta fragilidad del mercado de trabajo formal, recomendamos que los operadores de derivados de renta fija se posicionen para un aplanamiento de la curva de tipos. En concreto, sugerimos utilizar swaps de tipos de inter\u00e9s para fijar rentabilidades, ya que es probable que el rendimiento del bono soberano a 10 a\u00f1os se mantenga estable en torno al 6,7%.<\/p>\n\n
La prudencia de la inversi\u00f3n del sector privado tambi\u00e9n limitar\u00e1 previsiblemente un gran potencial alcista para la renta variable local. Aconsejamos a los operadores de derivados adoptar una postura defensiva mediante la compra de puts de protecci\u00f3n sobre futuros del Jakarta Composite Index (JCI). Al mismo tiempo, pueden considerar opciones call sobre derivados de valores de consumo para beneficiarse del pr\u00f3ximo impulso del gasto p\u00fablico y los programas sociales.<\/p>\n\n\n\n