Los datos de EE. UU. y los movimientos de pol\u00edtica marcaron el tono despu\u00e9s de que las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de julio mostraran una ca\u00edda de 23.000 empleos, mientras que junio se revis\u00f3 a la baja hasta -20.000. La tasa de paro descendi\u00f3 al 4,1%, su nivel m\u00e1s bajo desde junio de 2025, aunque la tasa de participaci\u00f3n se moder\u00f3 al 61,4%, el registro m\u00e1s d\u00e9bil desde 2021. Un entorno de baja contrataci\u00f3n y bajos despidos ha mermado las expectativas de endurecimiento a corto plazo, con la herramienta CME FedWatch situando la probabilidad de una subida el mes que viene en el 43%, frente al 57% antes del informe. Por separado, las autoridades japonesas y estadounidenses vendieron USD y euros para respaldar al yen; USD\/JPY ha ca\u00eddo m\u00e1s de un 2% en las \u00faltimas 7 sesiones, tras cotizar brevemente por encima de su media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 158,50, y todav\u00eda se mantiene por encima del m\u00ednimo de intervenci\u00f3n en torno a 155 y por encima de 157,50.<\/p>\n
La geopol\u00edtica y los activos de riesgo siguen en el punto de mira: el Brent cerr\u00f3 por encima de 80 d\u00f3lares por barril incluso sin nuevos ataques directos entre Ir\u00e1n y EE. UU., mientras el Kospi de Corea del Sur subi\u00f3 m\u00e1s de un 11%, el Nikkei de Jap\u00f3n avanz\u00f3 un 5,8% y los valores bancarios europeos sumaron un 3,58%. La pr\u00f3xima semana se publicar\u00e1 el IPC de EE. UU. de julio, con el dato general previsto en el 3,4% y la subyacente en el 2,5%; un subyacente del 2,3% o inferior podr\u00eda arrastrar el USD\/JPY hacia 156,60, mientras que una nueva presi\u00f3n podr\u00eda reactivar el 160,00. El PIB del Reino Unido del 2T se espera en el 0,4% frente al 0,6% del 1T, con junio en -0,1%, mientras el FTSE 100 subi\u00f3 un 0,2% la semana pasada, acumula m\u00e1s de un 2% en un mes y un 6% en 3 meses. Se espera que el PIB de la eurozona del 2T confirme un crecimiento del 0,4% trimestral y del 1% interanual tras una ca\u00edda del 0,2% en el 1T, con una probabilidad del 83% de subida en septiembre ya descontada y dos subidas impl\u00edcitas hasta julio de 2027.<\/p>\n
Sugerimos que los traders de derivados sigan de cerca los futuros sobre tipos de inter\u00e9s, ya que el enfriamiento del mercado laboral ha reducido la probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Hist\u00f3ricamente, un entorno de \u201cbaja contrataci\u00f3n y bajos despidos\u201d \u2014evidenciado por una tasa de despidos en EE. UU. cerca del bajo 1,0% y unas tasas de renuncias en descenso\u2014 apunta a una econom\u00eda que se enfr\u00eda y favorece el potencial alcista de la renta fija. Recomendamos orientar la estrategia a opciones call sobre futuros de Treasuries estadounidenses de corto plazo para aprovechar la ca\u00edda de las rentabilidades a medida que el mercado descuenta un menor endurecimiento adicional.<\/p>\n
Con la reciente intervenci\u00f3n conjunta manteniendo al USD\/JPY vol\u00e1til por encima del nivel de 157,50, aconsejamos operar estrategias largas de volatilidad en los principales cruces. Los precedentes hist\u00f3ricos muestran que las intervenciones a gran escala en el mercado FX, como las de 1998 y 2024, suelen preceder a giros bruscos de varias semanas, m\u00e1s que a una estabilizaci\u00f3n inmediata. Los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones put fuera de dinero (OTM) sobre USD\/JPY para cubrirse ante una ca\u00edda repentina hacia el soporte de 155,00 si la intervenci\u00f3n gana m\u00e1s tracci\u00f3n.<\/p>\n
Con el Brent de nuevo por encima de 80 d\u00f3lares por barril debido a la persistencia de las inquietudes en Oriente Medio, los mercados energ\u00e9ticos est\u00e1n incorporando una mayor prima de riesgo geopol\u00edtico. Para protegerse frente a shocks s\u00fabitos de oferta o un deterioro de las negociaciones regionales, preferimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre Brent o sobre los principales ETF de energ\u00eda. Esta estrategia permite participar en posibles repuntes de precio limitando el riesgo a la baja en caso de que se alcance una resoluci\u00f3n diplom\u00e1tica.<\/p>\n
La r\u00e1pida recuperaci\u00f3n de las acciones globales de semiconductores y el salto del 5,8% del Nikkei indican que el apetito por el crecimiento impulsado por la tecnolog\u00eda sigue siendo s\u00f3lido. Para operar este momentum con prudencia en un contexto de mayor volatilidad en agosto, sugerimos emplear calls cubiertas (covered calls) o puts garantizadas con efectivo (cash-secured puts) sobre \u00edndices de semiconductores. Esto permite generar ingresos por primas manteniendo exposici\u00f3n a un sector que contin\u00faa liderando la recuperaci\u00f3n m\u00e1s amplia del mercado.<\/p>\n
Con la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del IPC de EE. UU. como el siguiente gran catalizador del mercado, debemos prepararnos para posibles oscilaciones si la subyacente se desv\u00eda del 2,5% esperado. Si la inflaci\u00f3n resulta m\u00e1s alta de lo previsto, el mercado de Treasuries podr\u00eda sufrir una venta brusca y llevar el USD\/JPY de vuelta hacia el umbral cr\u00edtico de 160,00. Recomendamos comprar straddles sobre opciones del S&P 500 antes del anuncio para beneficiarse de la volatilidad, independientemente de la direcci\u00f3n en la que sorprenda el dato.<\/p>\n
Por \u00faltimo, la divergencia entre el crecimiento interanual esperado del 1% en la eurozona y el previsto estancamiento del PIB del Reino Unido en junio ofrece una atractiva operaci\u00f3n de valor relativo. Podemos explotar esta brecha econ\u00f3mica tomando posiciones largas en opciones call sobre euro frente a libra esterlina (EUR\/GBP). Dado que el mercado ya descuenta una probabilidad del 83% de una subida de tipos del BCE en septiembre, cualquier sorpresa positiva en el PIB de la eurozona probablemente desencadenar\u00e1 un repunte r\u00e1pido del euro.<\/p>\n\n\n\n