El apetito por el riesgo mejor\u00f3 a comienzos de semana ante las esperanzas de avances en Oriente Medio, pero los mercados se desinflaron al no concretarse detalles de ning\u00fan acuerdo. El oro encontr\u00f3 soporte tras caer por debajo de los 4.000 d\u00f3lares, mientras que las acciones de SpaceX retrocedieron un 13% por un capex superior a lo previsto, pese a que la direcci\u00f3n proyect\u00f3 una trayectoria positiva. En FX, el Tesoro de EEUU intervino para apoyar al JPY por primera vez desde el terremoto de 2011; seg\u00fan informaciones, vendi\u00f3 EURJPY utilizando las relativamente reducidas tenencias de EUR del Exchange Stabilization Fund, en lugar de actuar sobre USDJPY, un movimiento calificado de sin precedentes. Una nota de Camp David alud\u00eda a compras de JPY por 5.000-10.000 millones de d\u00f3lares, y hay indicios de que el MOF japon\u00e9s compr\u00f3 alrededor de 37.000 millones de d\u00f3lares en la \u00faltima operaci\u00f3n; sin embargo, ya se ha revertido la mitad del movimiento de la semana pasada en USDJPY, pese a la coordinaci\u00f3n confirmada con EEUU y Corea.<\/p>\n\n
El petr\u00f3leo subi\u00f3 durante la noche, ya que persiste la incertidumbre sobre la reapertura del estrecho de Ormuz, mientras que los bonos se debilitaron al ajustarse las expectativas de tipos. La agenda de la pr\u00f3xima semana incluye la decisi\u00f3n del RBA del martes, tras la pausa del mes pasado que sigui\u00f3 a tres subidas consecutivas, y el IPC de EEUU del mi\u00e9rcoles, donde se espera que la inflaci\u00f3n general se modere al 3,4% desde el 3,5%. La temporada de resultados en EEUU se va agotando, con Cisco, CoreWeave y JD.com entre las publicaciones restantes, mientras que el informe de empleo (Nonfarm Payrolls) se conoce esta noche.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los traders de derivados aprovechar la ciclicidad semanal actual comprando activos de riesgo los lunes y tomando beneficios los jueves. Este patr\u00f3n viene impulsado por las recurrentes inquietudes geopol\u00edticas de fin de semana en Oriente Medio, que de forma repetida no llegan a materializarse al inicio de la semana. Para quienes miran a los refugios, la reciente ruptura del oro por encima de los 4.000 d\u00f3lares demuestra que seguir comprando en las ca\u00eddas sigue siendo una estrategia muy rentable, a medida que su correlaci\u00f3n con los activos de riesgo se desacopla.<\/p>\n\n
Sugerimos cautela al operar el yen japon\u00e9s pese a la intervenci\u00f3n conjunta sin precedentes, en la que EEUU vendi\u00f3 EUR\/JPY para respaldar la divisa. Aunque el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n (MOF) despleg\u00f3 aproximadamente 37.000 millones de d\u00f3lares en su \u00faltimo esfuerzo, la historia muestra que intervenciones limitadas rara vez revierten fuerzas macro de largo plazo como los diferenciales de tipos de inter\u00e9s. Con el USD\/JPY recuperando ya la mitad de las ca\u00eddas posteriores a la intervenci\u00f3n, cabe esperar m\u00e1s volatilidad y conviene esperar a una coordinaci\u00f3n oficial del BCE antes de tomar posiciones alcistas de gran tama\u00f1o en el yen.<\/p>\n\n
De cara a la pr\u00f3xima semana, debemos prepararnos para publicaciones macro clave, empezando por la decisi\u00f3n de tipos del Banco de la Reserva de Australia (RBA) del martes, donde se descuenta ampliamente una pausa. El mi\u00e9rcoles, la atenci\u00f3n se traslada al crucial dato de IPC de EEUU, en el que la inflaci\u00f3n general se proyecta a la baja del 3,5% al 3,4%. Los traders deber\u00edan posicionarse para un posible alivio en la renta variable si el dato de inflaci\u00f3n confirma estas expectativas m\u00e1s suaves, enfriando a\u00fan m\u00e1s el temor a tipos m\u00e1s altos.<\/p>\n\n
En el sector energ\u00e9tico, recomendamos mantener posiciones largas en crudo (USOIL), ya que la incertidumbre persistente en torno al cierre del estrecho de Ormuz mantiene elevadas las primas de riesgo. Mientras tanto, la recta final de la temporada de resultados en EEUU, con informes de Cisco, CoreWeave y JD.com, ofrece oportunidades selectivas en derivados sobre acciones. Tambi\u00e9n sugerimos vigilar nombres de alto crecimiento como SpaceX, cuyo reciente descenso del 13% por el fuerte capex pone de relieve la sensibilidad del mercado al aumento de costes pese a unas gu\u00edas optimistas a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n