Banxico mantuvo sin cambios su tipo de referencia en el 6,50% por tercera reuni\u00f3n consecutiva, con un voto un\u00e1nime de la Junta de Gobierno tras el fin del ciclo de relajaci\u00f3n en mayo. El banco indic\u00f3 que el balance de riesgos para la inflaci\u00f3n sigue sesgado al alza y se\u00f1al\u00f3 que mantener la pol\u00edtica sin cambios \u201cser\u00e1 apropiado\u201d en las pr\u00f3ximas decisiones, incluso aunque prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n general y la subyacente se moderen de forma m\u00e1s gradual de lo anticipado anteriormente.<\/p>\n
El banco central reiter\u00f3 que la inflaci\u00f3n deber\u00eda converger a su objetivo del 3%, dentro de un intervalo de tolerancia de m\u00e1s\/menos 1%, en el cuarto trimestre de 2027. Sus previsiones se mantuvieron sin cambios: para el 4T 2026, la inflaci\u00f3n general se sit\u00faa en el 3,5% y para el 4T 2027 en el 3,0%; la inflaci\u00f3n subyacente se proyecta en el 3,5% en el 4T 2026 y en el 3,0% en el 4T 2027. En cuanto a la actividad, Banxico espera que la holgura econ\u00f3mica persista a lo largo del horizonte de previsi\u00f3n y afirm\u00f3 que se mantienen los riesgos a la baja para el crecimiento. Banxico celebra ocho reuniones de pol\u00edtica monetaria al a\u00f1o, normalmente alrededor de una semana despu\u00e9s de la Reserva Federal de EE. UU.<\/p>\n
Con el Banco de M\u00e9xico manteniendo esta semana su tipo de referencia en el 6,50%, consideramos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un peso mexicano (MXN) m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas. Dado que Banxico pretende mantener los tipos sin cambios para hacer frente a los riesgos de inflaci\u00f3n al alza, es probable que la divisa conserve un rendimiento muy competitivo. Recomendamos utilizar opciones de venta (put) sobre USD\/MXN para aprovechar este apoyo prolongado de los tipos.<\/p>\n
Nuestro escenario se apoya en datos recientes que muestran que la inflaci\u00f3n mexicana se mantiene cerca del 4,1%, lo que mantiene atractivo el tipo real de pol\u00edtica monetaria, en torno al 2,4%. Hist\u00f3ricamente, un diferencial de tipos estable de esta magnitud favorece entradas por operaciones de carry trade, lo que ha mantenido al peso resiliente frente al d\u00f3lar. Los operadores tambi\u00e9n deber\u00edan considerar la venta de volatilidad a corto plazo mediante iron condors, ya que el compromiso de Banxico con una pausa probablemente reducir\u00e1 las oscilaciones del MXN.<\/p>\n
No obstante, conviene ser cautelosos ante las advertencias del banco central sobre la persistencia de holgura econ\u00f3mica y los riesgos de crecimiento a la baja. Para cubrirse frente a estos posibles vientos en contra, sugerimos comprar opciones de venta (put) sobre el peso con vencimientos largos como una p\u00f3liza de seguro relativamente barata. Seguir de cerca la correlaci\u00f3n con la pr\u00f3xima senda de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. ser\u00e1 esencial para afinar el momento de entrada en estas estrategias con derivados.<\/p>\n\n\n\n