USD\/JPY se afianz\u00f3 en torno a 158,20 el jueves, encadenando una cuarta sesi\u00f3n de debilidad del yen, mientras el cruce recuperaba parte del movimiento de la intervenci\u00f3n coordinada Jap\u00f3n-EE. UU. de la semana anterior. Las publicaciones laborales en EE. UU. aportaron un impulso limitado: las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo bajaron a 199.000 frente a 202.000 esperadas y 198.000 previas, mientras que los recortes de empleo de Challenger en julio descendieron a 33.429 desde 45.849, lo que apunta m\u00e1s a una moderaci\u00f3n de las contrataciones que a un repunte brusco de los despidos.<\/p>\n
La atenci\u00f3n gira ahora hacia las n\u00f3minas no agr\u00edcolas del viernes. Un sondeo de Reuters prev\u00e9 un aumento de 80.000 en julio tras las 57.000 de junio, con la tasa de paro estable en el 4,2%, los ingresos medios por hora sin cambios en el 0,3% m\/m y el 3,5% interanual, y la jornada laboral media en 34,3 horas; las previsiones oscilan entre 75.000 y 120.000, y algunos anticipan un desempleo del 4,3%. Por separado, los titulares relacionados con Ir\u00e1n mantuvieron el riesgo en el radar: un funcionario del Golfo situ\u00f3 en el 50% las probabilidades de un acuerdo Ir\u00e1n-Om\u00e1n para el viernes, mientras que responsables iran\u00edes afirmaron que cualquier pacto no reabrir\u00eda autom\u00e1ticamente el estrecho de Ormuz. En los gr\u00e1ficos, el precio se sit\u00faa por debajo de la resistencia de 158,28; el soporte est\u00e1 en 157,90, despu\u00e9s 157,71 y 157,57, con la SMA de 100 periodos en 161,52 y un RSI cerca de 47.<\/p>\n
Con el informe clave de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) public\u00e1ndose ma\u00f1ana, esperamos un repunte de la volatilidad que podr\u00eda sacar al USD\/JPY de su actual rango estrecho cerca de 158,20. Los operadores de derivados deber\u00edan plantearse la utilizaci\u00f3n de estrategias con opciones tipo straddle o strangle para capturar movimientos bruscos independientemente de la direcci\u00f3n, especialmente con la amplia banda de previsiones de 75.000 a 120.000. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones a corto plazo sobre USD\/JPY suele dispararse hist\u00f3ricamente antes de jornadas importantes de empleo, lo que hace especialmente atractivas las estrategias de compra de primas si se observa una desviaci\u00f3n significativa respecto al consenso de 80.000.<\/p>\n
Dado que el par est\u00e1 recuperando terreno perdido por la intervenci\u00f3n coordinada de la semana pasada, debemos mantener una postura muy defensiva ante posibles nuevas actuaciones regulatorias s\u00fabitas desde Tokio. El uso de opciones put fuera del dinero con precios de ejercicio cerca del suelo de 155,00 puede proteger posiciones largas frente a campa\u00f1as agresivas de compra de yenes por parte de Jap\u00f3n. Los datos hist\u00f3ricos muestran que estas intervenciones pueden provocar ca\u00eddas repentinas de hasta 400 a 500 pips en una sola sesi\u00f3n, por lo que las coberturas bajistas de bajo coste resultan esenciales.<\/p>\n
En el plano t\u00e9cnico, la resistencia inmediata en 158,28 y el soporte en 157,57 ofrecen niveles objetivo id\u00f3neos para opciones barrera y knock-out. Sugerimos estructurar estrategias acotadas al rango, como iron condors, si el componente de crecimiento salarial se mantiene estable en el 0,3% mensual, lo que se\u00f1alar\u00eda un mercado laboral estadounidense enfri\u00e1ndose, pero estable. Sin embargo, si los salarios sorprenden al alza y respaldan los recientes comentarios m\u00e1s agresivos de la Reserva Federal, la compra de opciones call con objetivo en la media m\u00f3vil de 100 periodos en 161,52 pasa a ser una estrategia muy viable.<\/p>\n
Por \u00faltimo, hay que incorporar las negociaciones en curso entre Om\u00e1n e Ir\u00e1n, ya que un fracaso a la hora de cerrar un acuerdo podr\u00eda activar flujos hacia activos refugio de vuelta al yen. Hist\u00f3ricamente, los shocks geopol\u00edticos de oferta en el estrecho de Ormuz elevan los costes energ\u00e9ticos y provocan deshaces r\u00e1pidos de carry trades globales, ejerciendo presi\u00f3n bajista sobre el USD\/JPY. Los operadores de derivados deber\u00edan recurrir a opciones de riesgo limitado, en lugar de apalancamiento directo en spot, para navegar estos impredecibles riesgos de titulares nocturnos.<\/p>\n\n\n\n