Los precios del petr\u00f3leo se han estabilizado cerca de los 80 d\u00f3lares por barril, mientras los mercados evaluaban la afirmaci\u00f3n de Ir\u00e1n sobre un acuerdo con Om\u00e1n relativo a una ruta mar\u00edtima propuesta a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz. El plan, si se implementa, podr\u00eda operar durante entre dos y cuatro meses, lo que ha reducido el riesgo percibido de interrupci\u00f3n para el Brent y el WTI, aunque el apoyo de Estados Unidos a cualquier acuerdo sigue sin estar claro.<\/p>\n\n
El Brent cedi\u00f3 a medida que las cotizaciones reflejaban una menor probabilidad de una interrupci\u00f3n prolongada, aunque persiste la cautela dada la continuidad de los riesgos para la navegaci\u00f3n. Explosiones notificadas cerca de Om\u00e1n y amenazas de los hut\u00edes contra petroleros han mantenido elevada la prima de riesgo. Al mismo tiempo, unos inventarios de crudo m\u00e1s abultados en Estados Unidos, junto con la mejora de las existencias en Cushing, ayudaron a aliviar la presi\u00f3n, incluso cuando una nueva disrupci\u00f3n en una terminal de exportaci\u00f3n del mar Negro mantuvo presentes los riesgos m\u00e1s amplios para el suministro.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar esta estabilizaci\u00f3n temporal en torno a los 80 d\u00f3lares para posicionarse ante episodios de volatilidad repentina, en lugar de acomodarse en la calma actual. Aunque el corredor mar\u00edtimo Ir\u00e1n-Om\u00e1n propuesto ha aliviado temporalmente los temores sobre el suministro, la ausencia de un respaldo oficial de Estados Unidos implica que este colch\u00f3n podr\u00eda desaparecer de la noche a la ma\u00f1ana. Recomendamos comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) relativamente baratas sobre el Brent para protegerse frente a repuntes geopol\u00edticos s\u00fabitos.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n se apoya en los \u00faltimos datos de inventarios comerciales de crudo en Estados Unidos, que se sit\u00faan cerca de los 430 millones de barriles y proporcionan un colch\u00f3n dom\u00e9stico c\u00f3modo a corto plazo. Sin embargo, los datos hist\u00f3ricos muestran que las cadenas de suministro globales siguen siendo extraordinariamente fr\u00e1giles, y tensiones similares en Oriente Medio en los \u00faltimos a\u00f1os han provocado oscilaciones r\u00e1pidas de precios de entre 10 y 15 d\u00f3lares en cuesti\u00f3n de d\u00edas. Los operadores pueden aprovecharlo construyendo estrategias de straddle largo, lo que permite beneficiarse de una ruptura brusca en cualquiera de las direcciones a medida que el acuerdo temporal de navegaci\u00f3n se somete a pruebas en el mundo real.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos vigilar de cerca el diferencial Brent-WTI, que se ha mantenido en torno a 4 d\u00f3lares por barril, ya que cualquier escalada en el estrecho de Ormuz elevar\u00e1 de forma desproporcionada la prima del Brent. Vender opciones put a corto plazo por debajo de 75 d\u00f3lares mientras se mantienen calls largas representa una forma calculada de generar primas y, al mismo tiempo, estar preparados para un repunte al alza. En \u00faltima instancia, debemos tratar este nivel actual de 80 d\u00f3lares como un suelo fr\u00e1gil, m\u00e1s que como un equilibrio estable para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n