El USD\/CHF cay\u00f3 por tercer d\u00eda consecutivo, cotizando cerca de 0,8060 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del jueves, a medida que el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba por una menor demanda de activos refugio. El sentimiento mejor\u00f3 tras informaciones de que Ir\u00e1n y Om\u00e1n acordaron una ruta mar\u00edtima a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz, con el comunicado conjunto en su redacci\u00f3n final. Se espera que el corredor propuesto funcione entre dos y cuatro meses, mientras que Teher\u00e1n afirm\u00f3 que no equivale a una reapertura total de la v\u00eda navegable. En EEUU, el ADP mostr\u00f3 que el crecimiento del empleo en el sector privado fue de 44.000 en julio frente a 98.000 en junio, y qued\u00f3 por debajo del consenso de 70.000, desplazando la atenci\u00f3n hacia las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas del viernes.<\/p>\n
Los comentarios de la Fed tambi\u00e9n influyeron en el tono. Las declaraciones de Daly registraron una puntuaci\u00f3n de 5,4\/10 en el FXS Speechtracker, frente a una media hist\u00f3rica de 5,6\/10, mientras que el FXS Fed Sentiment Index cay\u00f3 2,23 puntos hasta 138,69 y se mantuvo por encima del umbral hawkish de 100. En Suiza, la inflaci\u00f3n se moder\u00f3 al 0,4% en julio desde el 0,5% de junio, un m\u00ednimo de cuatro meses que contrast\u00f3 con la expectativa del Banco Nacional Suizo de un ligero repunte tras mantener el tipo de referencia en el 0%. Por separado, el tel\u00f3n de fondo de largo plazo del franco incluye el \u2018peg\u2019 del EUR con el CHF de 2011\u20132015, que termin\u00f3 con un movimiento de m\u00e1s del 20%, y modelos que sit\u00faan la correlaci\u00f3n EUR-CHF por encima del 90%.<\/p>\n
Vemos al USD\/CHF en m\u00ednimos de varios a\u00f1os cerca de 0,8060, presionado por la disminuci\u00f3n de las preocupaciones sobre el transporte mar\u00edtimo en Oriente Medio y el enfriamiento de los datos laborales de EEUU. A medida que el acuerdo temporal de transporte Ir\u00e1n-Om\u00e1n reduce la demanda de refugio, el reciente rally del franco suizo parece cada vez m\u00e1s vulnerable. Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para oscilaciones a corto plazo mientras digerimos hoy las cifras de solicitudes de desempleo y ma\u00f1ana las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de EEUU.<\/p>\n
La decepci\u00f3n de las n\u00f3minas ADP de julio, con 44.000, apunta a un enfriamiento del mercado laboral estadounidense, hist\u00f3ricamente un catalizador para un billete verde m\u00e1s d\u00e9bil. En este entorno, favorecemos la compra de straddles de vencimiento cercano para aprovechar la elevada volatilidad impl\u00edcita en torno a los pr\u00f3ximos informes de empleo. Reacciones pasadas del mercado muestran que desviaciones importantes del ADP suelen traducirse en una volatilidad realizada que supera en m\u00e1s de un 20% la impl\u00edcita en las opciones durante el viernes de NFP.<\/p>\n
Mientras tanto, la inflaci\u00f3n suiza ha descendido inesperadamente hasta el 0,4%, muy por debajo del objetivo de estabilidad de precios del 2% del Banco Nacional Suizo. Esto crea un fuerte incentivo para que el BNS debilite el franco con el fin de evitar la deflaci\u00f3n, evocando periodos hist\u00f3ricos de intervenci\u00f3n agresiva del banco central. Recomendamos comprar opciones call del USD\/CHF fuera de dinero para posicionarse ante un giro alcista repentino impulsado por el BNS en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Aunque el sentimiento hacia la Fed ha retrocedido ligeramente, el \u00edndice de pol\u00edtica se mantiene en territorio hawkish por encima del nivel base de 100 puntos, lo que sugiere que el d\u00f3lar a\u00fan conserva una ventaja subyacente de rentabilidad. Con el USD\/CHF en niveles claramente sobrevendidos, el riesgo a la baja desde aqu\u00ed podr\u00eda ser limitado en comparaci\u00f3n con el potencial alcista. Sugerimos utilizar stop-loss ajustados en cualquier posici\u00f3n corta restante y escalar la entrada en estructuras largas de risk-reversal.<\/p>\n\n\n\n