Los metales destacaron el mi\u00e9rcoles, con el oro subiendo m\u00e1s de un 4% hasta cerca de 4.247 d\u00f3lares por onza troy y la plata avanzando casi un 5% hacia 62,20 d\u00f3lares, despu\u00e9s de que unas se\u00f1ales m\u00e1s d\u00e9biles del empleo en EEUU presionaran al d\u00f3lar. Las n\u00f3minas privadas ADP aumentaron en 44.000 en julio frente a una previsi\u00f3n de 70.000, desaceler\u00e1ndose desde 98.000, mientras que el ISM de servicios se situ\u00f3 en 54,1 frente a expectativas de 54,5; sin embargo, el sub\u00edndice de empleo cay\u00f3 a 47,4 desde 51,2. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) retrocedi\u00f3 alrededor de un 0,16% hasta cerca de 99,70, con los mercados tambi\u00e9n pendientes de la reducci\u00f3n de tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n y de informaciones sobre avances en un marco para la navegaci\u00f3n por el Estrecho de Ormuz. Reuters se\u00f1al\u00f3 que Ir\u00e1n y Om\u00e1n est\u00e1n finalizando un borrador que dar\u00eda a Teher\u00e1n mayor control sobre los buques en tr\u00e1nsito, mientras que Trump dijo que un anuncio podr\u00eda llegar el mi\u00e9rcoles o el jueves; el WTI se mantuvo en torno a 75,08 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n
En divisas, el EUR\/USD subi\u00f3 alrededor de un 0,15% hasta cerca de 1,1550 despu\u00e9s de que el \u00edndice compuesto de la eurozona de julio se revisara al alza hasta 52, mientras que el GBP\/USD sum\u00f3 aproximadamente un 0,08% hasta 1,3460. El USD\/JPY avanz\u00f3 cerca de un 0,06% hasta 157,80 despu\u00e9s de que las actas del BoJ mostraran debate sobre un mayor endurecimiento tras el movimiento a un m\u00e1ximo de 31 a\u00f1os del tipo oficial del 1%, y el USD\/CAD cay\u00f3 alrededor de un 0,35% hasta 1,4013. La agenda del jueves incluye el saldo comercial de Australia de junio, que se prev\u00e9 en un d\u00e9ficit de 1.100 millones frente a 3.018 millones, adem\u00e1s de los pedidos de f\u00e1brica de Alemania, previstos en un 0,3% mensual desde 1,9%, y las ventas minoristas de la eurozona, esperadas en un 0,1% mensual desde 0,2%, con un crecimiento anual del 1% frente a 1,6%; las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo en EEUU se estiman en 202.000 desde 197.000, la productividad del 2T en 0,6% desde 0,3%, y los costes laborales unitarios en 2% desde 1,8%.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados comprar opciones call sobre el oro mientras el metal pone a prueba m\u00e1ximos hist\u00f3ricos cerca de 4.247 d\u00f3lares por onza. El \u00faltimo informe de n\u00f3minas privadas ADP, de solo 44.000, apunta a un r\u00e1pido enfriamiento del mercado laboral estadounidense, lo que suele desencadenar recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Con la plata tambi\u00e9n dispar\u00e1ndose hacia 62,20 d\u00f3lares, esperamos que las compras impulsadas por el momentum mantengan a los metales preciosos muy rentables en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En el mercado de opciones sobre divisas, sugerimos comprar opciones put sobre USD\/JPY para capturar la ampliaci\u00f3n de la divergencia de pol\u00edticas. El Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 recientemente su tipo de referencia a un m\u00e1ximo de 31 a\u00f1os del 1%, y los responsables ya presionan para nuevas subidas. Este sesgo hawkish, junto con un \u00edndice d\u00f3lar que se desliza hacia 99,70, deber\u00eda seguir impulsando la fortaleza del yen.<\/p>\n
En derivados energ\u00e9ticos, debemos prepararnos para una ca\u00edda de la volatilidad del petr\u00f3leo a medida que un acuerdo de paz cerca del Estrecho de Ormuz se acerque a su conclusi\u00f3n. El West Texas Intermediate se ha estabilizado cerca de 75,08 d\u00f3lares por barril, y un acuerdo finalizado podr\u00eda eliminar por completo la prima de riesgo geopol\u00edtico. Recomendamos vender opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) sobre el crudo para beneficiarse de la ca\u00edda esperada de la volatilidad impl\u00edcita.<\/p>\n
Por \u00faltimo, debemos cubrir nuestras posiciones de cara a las pr\u00f3ximas cifras de empleo no agr\u00edcola (Nonfarm Payrolls) de EEUU y las solicitudes de subsidio de desempleo, que se prev\u00e9 que suban a 202.000. Hist\u00f3ricamente, cuando el sub\u00edndice de empleo del ISM de servicios cae por debajo del umbral de contracci\u00f3n de 50 \u2014ahora en 47,4\u2014, se producen desaceleraciones econ\u00f3micas m\u00e1s amplias. Aconsejamos utilizar opciones put sobre \u00edndices a corto plazo para proteger carteras de renta variable m\u00e1s amplias frente a shocks repentinos del mercado laboral.<\/p>\n\n\n\n