La gobernadora de la Reserva Federal (Fed) Lisa Cook respald\u00f3 la decisi\u00f3n de mantener los tipos de inter\u00e9s sin cambios en la \u00faltima reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC), afirmando que quiere disponer de m\u00e1s datos antes de apoyar un cambio. Se\u00f1al\u00f3 que los riesgos de inflaci\u00f3n superan a los riesgos para el mercado laboral y reiter\u00f3 su compromiso con restablecer la estabilidad de precios.<\/p>\n
En declaraciones realizadas en un acto en Alaska, Cook dijo que est\u00e1 preparada para reaccionar si no aparecen pronto se\u00f1ales de que la desinflaci\u00f3n contin\u00faa. Tambi\u00e9n indic\u00f3 que la inflaci\u00f3n se ha mantenido persistentemente elevada durante cinco a\u00f1os, aunque dej\u00f3 abierta la posibilidad de que el crecimiento de los precios pueda moderarse.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deben prepararse para un giro hawkish en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que los responsables de pol\u00edtica monetaria prioricen la lucha contra la inflaci\u00f3n por encima del apoyo al mercado laboral. Con la inflaci\u00f3n en EEUU manteni\u00e9ndose pegajosa en el 3,1% a mediados de 2026, la paciencia del banco central con los precios altos se est\u00e1 agotando claramente. Dado que las presiones sobre los precios ya se han prolongado durante cinco a\u00f1os consecutivos, debemos prepararnos para que los tipos de inter\u00e9s se mantengan elevados durante mucho m\u00e1s tiempo de lo que descuenta el mercado.<\/p>\n
Para aprovechar este desajuste, recomendamos ponerse cortos en futuros sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) con vencimiento a finales de 2026. Los futuros sobre los fondos federales (Fed funds) actuales implican un 60% de probabilidad de recortes de tipos a finales de a\u00f1o, una probabilidad que consideramos muy poco realista. Operar spreads bajistas de calls (bear call spreads) sobre estos contratos ofrece una forma estrat\u00e9gica de beneficiarse a medida que el mercado se vea obligado a descontar esos recortes de tipos prematuros.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos comprar opciones put sobre ETFs de Treasuries de larga duraci\u00f3n para cubrirse frente a un salto repentino de las rentabilidades. Hist\u00f3ricamente, durante la etapa de inflaci\u00f3n pegajosa de 2022 a 2023, las pausas inesperadas de la Fed desencadenaron fuertes ventas en los mercados de bonos y elevaron la rentabilidad del T-Note a 10 a\u00f1os por encima del 4,5%. Comprar puts a corto plazo ahora ayudar\u00e1 a proteger las carteras de cara a la crucial reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de septiembre.<\/p>\n\n\n\n