El euro avanz\u00f3 ligeramente frente al d\u00f3lar el mi\u00e9rcoles, ya que unos datos estadounidenses m\u00e1s flojos, junto con un petr\u00f3leo m\u00e1s barato, recortaron las expectativas de un mayor endurecimiento de la Reserva Federal. El EUR\/USD cotizaba cerca de 1,1554, con una subida de casi el 0,20%, mientras que el \u00cdndice D\u00f3lar estadounidense se situaba en torno a 99,70. El empleo privado de ADP aument\u00f3 en 44.000 en julio, por debajo de la previsi\u00f3n de 70.000 y m\u00e1s lento que los 98.000 de junio, y el ISM de servicios repunt\u00f3 hasta 54,1 desde 54, pero qued\u00f3 por debajo del consenso de 54,5. Tambi\u00e9n se ajust\u00f3 el precio impl\u00edcito en derivados: la herramienta CME FedWatch insinu\u00f3 un 56% de probabilidad de una subida en septiembre, frente al 67% del d\u00eda anterior, con la atenci\u00f3n girando hacia el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas del viernes.<\/p>\n
El petr\u00f3leo sigui\u00f3 bajo presi\u00f3n tras informaciones de que EEUU, Ir\u00e1n y Om\u00e1n estaban cerca de un acuerdo provisional que podr\u00eda reabrir el estrecho de Ormuz, con un posible anuncio tan pronto como el mi\u00e9rcoles. Un crudo m\u00e1s barato reduce los riesgos de inflaci\u00f3n, aunque la inflaci\u00f3n de EEUU sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, lo que podr\u00eda mantener una pol\u00edtica restrictiva y limitar la debilidad del d\u00f3lar. En la eurozona, la ca\u00edda del petr\u00f3leo puede reducir el argumento a favor de otra subida de tipos del BCE, ya que los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n apuntan a una moderaci\u00f3n de las presiones de precios tras la aceleraci\u00f3n previa impulsada por el encarecimiento de la energ\u00eda.<\/p>\n
Con el \u00cdndice D\u00f3lar desliz\u00e1ndose hacia 99,70, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas. La ca\u00edda de las probabilidades de subida de tipos en septiembre al 56% tras el d\u00e9bil dato laboral de ADP sugiere que las n\u00f3minas no agr\u00edcolas del viernes podr\u00edan desencadenar una ruptura relevante del EUR\/USD por encima de 1,1554. Hist\u00f3ricamente, lecturas laborales igualmente flojas han ido acompa\u00f1adas de avances del euro de m\u00e1s de 100 pips en las 24 horas posteriores a la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Para aprovechar esta volatilidad esperada, recomendamos comprar straddles de EUR\/USD a corto plazo u opciones call antes del informe de empleo del viernes. La volatilidad impl\u00edcita a una semana del EUR\/USD cotiza actualmente en un nivel relativamente bajo, en torno al 6,8%, lo que implica que las primas de las opciones est\u00e1n infravaloradas de cara a un posible movimiento de gran amplitud. Si la cifra efectiva de n\u00f3minas queda por debajo de lo esperado, en l\u00ednea con el \u201cfallo\u201d de ADP (44.000), el euro podr\u00eda poner a prueba r\u00e1pidamente la resistencia de 1,1650.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos incorporar la ca\u00edda del crudo, que est\u00e1 bajando a medida que los avances en las conversaciones diplom\u00e1ticas sobre el estrecho de Ormuz reducen los temores de oferta. Unos costes energ\u00e9ticos menores probablemente enfr\u00eden la inflaci\u00f3n a ambos lados del Atl\u00e1ntico, lo que significa que el Banco Central Europeo tambi\u00e9n podr\u00eda pausar su ciclo agresivo de subidas de tipos. Por tanto, los operadores de derivados deber\u00edan considerar spreads de calendario para explotar los cambios en los diferenciales de tipos de inter\u00e9s entre la Fed y el BCE durante el pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
Pese al sesgo alcista para el euro, aconsejamos mantener \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas en posiciones largas para protegerse ante una sorpresa al alza en n\u00f3minas. En ciclos anteriores, sorpresas positivas en empleo han provocado r\u00e1pidas subidas del billete verde por cierre de cortos, empujando al EUR\/USD de vuelta hacia la zona de soporte de 1,1400. El uso de opciones knock-out puede ayudarnos a definir el riesgo m\u00e1ximo mientras participamos en el posible movimiento al alza.<\/p>\n\n\n\n