El PMI de servicios ISM de EE. UU. se situ\u00f3 en 54,1 en julio, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 54,5. El dato se mantuvo en terreno expansivo, aunque apunt\u00f3 a un ritmo de crecimiento m\u00e1s suave de lo esperado.<\/p>\n
La diferencia frente al consenso fue de 0,4 puntos, lo que supone una sorpresa moderadamente negativa para la actividad del sector servicios. Con el \u00edndice de julio por encima del umbral de 50, los datos siguen insinuando una expansi\u00f3n en curso pese a no alcanzar las estimaciones.<\/p>\n
Con el PMI de servicios ISM de julio en 54,1 frente al 54,5 previsto, vemos se\u00f1ales claras de enfriamiento, aunque con un sector servicios a\u00fan resiliente. Este ligero desv\u00edo aumenta las probabilidades de una Reserva Federal m\u00e1s dovish, lo que implica que los operadores de derivados sobre tipos de inter\u00e9s deber\u00edan posicionarse para rentabilidades m\u00e1s bajas en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos buscar posiciones largas en futuros del Secured Overnight Financing Rate (SOFR) y comprar opciones call sobre notas del Tesoro a medida que se consoliden las expectativas de recortes de tipos.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el sector servicios se expande a un ritmo m\u00e1s lento, los mercados de renta variable registran volatilidad inicial antes de ajustarse a la perspectiva de un capital m\u00e1s barato. Esperamos repuntes de corto plazo del VIX, lo que crea oportunidades para captar prima mediante iron condors de corto vencimiento sobre el S&P 500. Adem\u00e1s, los sectores defensivos como utilities suelen comportarse mejor durante estas peque\u00f1as desaceleraciones, lo que hace especialmente atractivas las opciones call sobre ETF sectoriales.<\/p>\n
En el mercado de divisas, un PMI m\u00e1s flojo suele debilitar al d\u00f3lar estadounidense, ya que se comprimen los diferenciales de tipos frente a otras grandes divisas. Sugerimos adoptar posiciones cortas en el U.S. Dollar Index (DXY) mediante opciones put, o posicionarse largos en swaps de EUR\/USD para capturar este impulso bajista. Los datos hist\u00f3ricos muestran que sorpresas similares de en torno a 0,4 puntos han provocado ca\u00eddas del 0,5% al 1,2% en el \u00edndice del d\u00f3lar durante las tres semanas siguientes.<\/p>\n
Los mercados de materias primas tambi\u00e9n est\u00e1n reaccionando a unos datos econ\u00f3micos m\u00e1s suaves, ya que un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil suele actuar como viento de cola para los metales preciosos. Aconsejamos a los operadores de derivados aprovechar esta tendencia comprando opciones call fuera del dinero sobre futuros de oro (GC) como cobertura ante cambios macroecon\u00f3micos. Dado que la lectura de julio se mantiene c\u00f3modamente por encima del umbral de 50 que marca la contracci\u00f3n, no esperamos una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica severa, lo que permitir\u00eda estabilizar los derivados energ\u00e9ticos.<\/p>\n\n\n\n