El banco central de Dinamarca, el Nationalbanken, se abstuvo en julio de comprar coronas para defender el r\u00e9gimen de tipo de cambio fijo, tras realizar una compra en junio. La operaci\u00f3n anterior ascendi\u00f3 a 0,7 mil millones de coronas danesas (DKK) y ten\u00eda como objetivo limitar una mayor depreciaci\u00f3n de la corona danesa frente al euro. Los datos de julio se segu\u00edan de cerca por si se repet\u00eda la actuaci\u00f3n, pero no se registr\u00f3 ninguna nueva intervenci\u00f3n.<\/p>\n
Esta decisi\u00f3n deja que el tipo EUR\/DKK quede determinado por los flujos subyacentes, con especial atenci\u00f3n a la demanda de coronas por parte de las empresas nacionales no financieras. El diferencial de tipos de inter\u00e9s entre Dinamarca y la zona del euro se sit\u00faa en -0,4 puntos porcentuales y se espera que se mantenga durante un periodo prolongado. El art\u00edculo se elabor\u00f3 con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un periodo prolongado de estabilidad en el tipo de cambio EUR\/DKK, ya que el banco central dan\u00e9s mantiene una postura de no intervenci\u00f3n. Los \u00faltimos datos de mercado muestran al EUR\/DKK estable cerca del nivel de 7,4600, desde m\u00ednimos hist\u00f3ricos pr\u00f3ximos a 7,4350, tras la decisi\u00f3n del banco de detener las compras de coronas en julio. Esta ausencia de intervenci\u00f3n sugiere que el reciente retroceso de la corona est\u00e1 impulsado por los flujos de caja corporativos m\u00e1s que por una presi\u00f3n sist\u00e9mica del mercado.<\/p>\n
Prevemos que el diferencial actual de tipos de inter\u00e9s entre el Danmarks Nationalbank y el Banco Central Europeo se mantenga firme en -0,40 puntos porcentuales. Con la expectativa de que la tasa de dep\u00f3sito del BCE se reduzca a\u00fan m\u00e1s hacia el 3,00% m\u00e1s adelante este a\u00f1o, es probable que el tipo oficial de Dinamarca lo siga de cerca para conservar exactamente ese diferencial. Este sincronismo de pol\u00edtica implica que la din\u00e1mica tradicional del carry trade entre ambas divisas seguir\u00e1 siendo muy predecible.<\/p>\n
Para los operadores de opciones, recomendamos aprovechar este entorno de baja volatilidad mediante la implementaci\u00f3n de estrategias cortas de volatilidad. La venta de opciones call y put EUR\/DKK fuera del dinero puede capturar un desgaste constante de la prima a medida que el cruce permanece anclado cerca de su paridad central de 7,46038. La volatilidad impl\u00edcita del par roza m\u00ednimos hist\u00f3ricos por debajo del 1,2%, lo que hace que las estrategias de venta de primas sean altamente eficientes. <\/p>\n
Para los operadores de forwards y los responsables de cobertura corporativa, sugerimos fijar tipos para cuentas a cobrar denominadas en euros mientras la corona cotiza en estos niveles m\u00e1s d\u00e9biles. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cada vez que el EUR\/DKK se aproxima al techo de 7,4650, el banco central acaba interviniendo, lo que implica que el potencial alcista del euro est\u00e1 fuertemente limitado. Asegurar ahora contratos a plazo protege frente a una vuelta inevitable, aunque lenta, hacia el nivel de 7,4500.<\/p>\n\n\n\n