El apetito por el riesgo marc\u00f3 el tono a primera hora del mi\u00e9rcoles, mientras los mercados sopesaban las perspectivas de un deshielo diplom\u00e1tico en Oriente Medio; m\u00e1s tarde, la atenci\u00f3n se centra en las cifras de empleo del sector privado en EEUU y en el PMI de servicios del ISM de julio. El petr\u00f3leo se vendi\u00f3 con fuerza despu\u00e9s de que informaciones apuntasen a una reanudaci\u00f3n de la actividad en el Estrecho de Ormuz: el WTI cay\u00f3 casi un 6% el martes y despu\u00e9s se estabiliz\u00f3 en torno a 74 d\u00f3lares el mi\u00e9rcoles, mientras que el Brent baj\u00f3 por debajo de 80 $\/barril ante especulaciones sobre un acuerdo. La renta variable estadounidense avanz\u00f3 hasta nuevos m\u00e1ximos, con el DJIA y el S&P 500 cerrando en niveles r\u00e9cord, incluso mientras el \u00edndice del d\u00f3lar (USD Index) ced\u00eda ligeramente y se manten\u00eda por debajo de 100,00; los futuros de acciones de EEUU sub\u00edan entre un 0,3% y un 0,5% en Europa. El oro subi\u00f3 m\u00e1s de un 2% hasta alrededor de 4.170 d\u00f3lares.<\/p>\n
El tono de la Fed se inclin\u00f3 hacia el hawkish, ya que las declaraciones del presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, obtuvieron un 7,3\/10 en el FXS Speechtracker, por encima de la media hist\u00f3rica de 7\/10, y reafirmaron el objetivo de inflaci\u00f3n del 2% basado en el PCE. En FX, el USD\/JPY se mantuvo por debajo de 158,00, el EUR\/USD subi\u00f3 cerca de un 0,2% y sigui\u00f3 por encima de 1,1530 antes del PPI de Eurostat de junio, y el GBP\/USD cotiz\u00f3 en torno a 1,3450. La tasa de desempleo de Nueva Zelanda aument\u00f3 al 5,6% en el 2T desde el 5,4% en el 1T, frente a una previsi\u00f3n del 5,4%, y el NZD\/USD cay\u00f3 alrededor de un 0,5% hasta la zona de 0,5870.<\/p>\n
Deber\u00edamos prepararnos para una continuaci\u00f3n de la presi\u00f3n bajista sobre los derivados del crudo a medida que avanzan las negociaciones para reabrir el Estrecho de Ormuz. Con el Brent cayendo por debajo de 80 d\u00f3lares y el WTI estabiliz\u00e1ndose cerca de 74, las opciones put a corto plazo ofrecen una v\u00eda atractiva para aprovechar la desaparici\u00f3n de esa prima de riesgo geopol\u00edtico. Hist\u00f3ricamente, cuando se reabren corredores mar\u00edtimos cr\u00edticos, los precios del crudo tienden a deshacer r\u00e1pidamente la totalidad de las subidas asociadas a la prima de riesgo, llegando a caer en ocasiones un 10% a un 15% adicional en las semanas siguientes.<\/p>\n
A pesar de las advertencias de responsables de la Reserva Federal de que los tipos deben mantenerse m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo para combatir una inflaci\u00f3n impulsada por la IA, el salto del oro hasta 4.170 d\u00f3lares evidencia una demanda subyacente extraordinariamente s\u00f3lida. Recomendamos utilizar spreads alcistas de calls sobre futuros de oro (bull call spreads) para capturar mayor potencial de subida limitando la prima desembolsada en este entorno de elevada volatilidad. Esta estrategia encaja con las tendencias hist\u00f3ricas en las que el oro act\u00faa como cobertura resiliente en periodos de cambios tecnol\u00f3gicos estructurales y de persistencia del gasto de capital.<\/p>\n
Con el S&P 500 y el Dow Jones marcando hoy nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, los operadores de derivados sobre renta variable deber\u00edan aprovechar la baja volatilidad impl\u00edcita para comprar puts de protecci\u00f3n. Un \u00edndice de volatilidad (VIX) hist\u00f3ricamente bajo en zonas de techo de mercado hace que la cobertura a la baja de carteras sea muy eficiente en coste en estos momentos. Esto es especialmente relevante, ya que los pr\u00f3ximos datos del PMI de servicios del ISM y de empleo en EEUU podr\u00edan provocar recogidas de beneficios repentinas si las cifras macro decepcionan.<\/p>\n
En el mercado de opciones de divisas, vemos una oportunidad clara para posicionarse cortos en el d\u00f3lar neozeland\u00e9s frente al d\u00f3lar estadounidense. El repunte del desempleo en Nueva Zelanda al 5,6% en el segundo trimestre se\u00f1ala una debilidad interna notable, en fuerte contraste con la resiliencia de la econom\u00eda de EEUU. La compra de opciones put sobre NZD\/USD permite aprovechar esta creciente divergencia de pol\u00edtica monetaria, a medida que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda se enfrenta a presiones para recortar tipos con mayor rapidez que la Reserva Federal.<\/p>\n\n\n\n