El WTI retrocedi\u00f3 tras recortar las ganancias iniciales y cotizaba cerca de los 73,80 d\u00f3lares por barril en las horas asi\u00e1ticas de este mi\u00e9rcoles, a medida que se aliviaban las preocupaciones por la oferta ante el impulso diplom\u00e1tico para reabrir el estrecho de Ormuz. Funcionarios catar\u00edes se\u00f1alaron que se hab\u00eda redactado una propuesta provisional y tanto Washington como Teher\u00e1n indicaron avances para restablecer el acceso a la ruta despu\u00e9s de que el presidente Donald Trump suspendiera los ataques estadounidenses previstos contra Ir\u00e1n para permitir que prosiguieran las negociaciones. Ir\u00e1n tambi\u00e9n est\u00e1 revisando un marco que permitir\u00eda a pa\u00edses europeos despejar minas navales del estrecho, mientras las conversaciones con Om\u00e1n se centran en salvaguardar las rutas comerciales, y Arabia Saud\u00ed est\u00e1 utilizando la mediaci\u00f3n oman\u00ed para implicar a los rebeldes hut\u00edes de Yemen con el fin de limitar el contagio al corredor del mar Rojo.<\/p>\n
En Estados Unidos, las reservas de crudo aumentaron en 2,69 millones de barriles en la semana hasta el 31 de julio, frente a las expectativas de una ca\u00edda de 2 millones de barriles, y tras un incremento de 3,3 millones de barriles la semana anterior. Excluyendo la SPR, las existencias comerciales han ca\u00eddo en m\u00e1s de 58 millones de barriles en 16 semanas y bajan en 7,2 millones de barriles en lo que va de a\u00f1o, mientras que la SPR descendi\u00f3 otros 2,9 millones de barriles hasta 304,8 millones, cerca de un m\u00ednimo operativo estimado de 250 a 300 millones de barriles. Saudi Aramco continu\u00f3 sus operaciones utilizando oleoductos alternativos, almacenamiento y terminales de exportaci\u00f3n.<\/p>\n
Con el crudo WTI descendiendo hasta alrededor de 73,80 d\u00f3lares por barril por la relajaci\u00f3n de las tensiones geopol\u00edticas, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un sesgo bajista a corto plazo. Dado el repentino avance diplom\u00e1tico para reabrir el estrecho de Ormuz, es probable que la volatilidad impl\u00edcita se contraiga, lo que hace especialmente atractivas en las pr\u00f3ximas semanas estrategias de venta de calls o los diferenciales bajistas con puts (bear put spreads). Los datos recientes del mercado de opciones muestran un giro notable, con un aumento de la ratio put\/call del petr\u00f3leo a medida que los inversores se cubren ante nuevas ca\u00eddas de precios.<\/p>\n
El inesperado incremento de 2,69 millones de barriles en los inventarios de crudo de EE. UU., desafiando la previsi\u00f3n de una reducci\u00f3n de 2 millones de barriles, confirma que la oferta f\u00edsica a corto plazo est\u00e1 superando a la demanda. Recomendamos considerar spreads de calendario en vencimientos cercanos, en concreto vendiendo contratos del primer mes y comprando vencimientos m\u00e1s lejanos, para capturar este deterioro de mercado. Hist\u00f3ricamente, las subidas inesperadas de inventarios a finales del verano ejercen una fuerte presi\u00f3n bajista sobre los precios del mes inmediato. <\/p>\n
Aunque el sentimiento a corto plazo sigue siendo bajista, no debemos ignorar que la Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo de EE. UU. ha ca\u00eddo a 304,8 millones de barriles, peligrosamente cerca de su suelo operativo. Este umbral cr\u00edtico hist\u00f3ricamente activa recompras por parte del Gobierno, lo que anteriormente ha creado un s\u00f3lido suelo de precios para el WTI entre 70 y 72 d\u00f3lares por barril. Los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar la actual ca\u00edda de precios para acumular opciones call de vencimientos m\u00e1s largos, prepar\u00e1ndose para un posible rebote m\u00e1s adelante este a\u00f1o impulsado por ese \u201csuelo\u201d.<\/p>\n
La capacidad de Saudi Aramco para sortear disrupciones regionales mediante oleoductos alternativos tambi\u00e9n demuestra que las cadenas de suministro f\u00edsico son mucho m\u00e1s resilientes de lo que se asum\u00eda. A medida que la prima de riesgo geopol\u00edtico sigue dren\u00e1ndose de las opciones sobre el petr\u00f3leo, aconsejamos vender prima mediante estrategias neutrales como los iron condors. Este enfoque permite beneficiarse de la ca\u00edda de la volatilidad, mientras los precios del crudo probablemente se consoliden en un rango de cotizaci\u00f3n m\u00e1s estrecho.<\/p>\n\n\n\n