El d\u00f3lar canadiense ha quedado rezagado frente a sus pares del G10, incluso cuando el d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 en la \u00faltima semana y las sorpresas de los datos canadienses mejoraron en t\u00e9rminos relativos frente a EE. UU. Desde el d\u00eda del FOMC, el CAD permanece pr\u00e1cticamente sin cambios; en contraste, el NZD y el AUD han avanzado m\u00e1s de un 1% cada uno, mientras que el JPY se vio respaldado por la intervenci\u00f3n. El CAD tambi\u00e9n se ha visto lastrado por la incertidumbre comercial y por una postura del Banco de Canad\u00e1 descrita como neutral, aunque los resultados relativos de los datos EE. UU.\/Canad\u00e1 han seguido mejorando.<\/p>\n\n
La estimaci\u00f3n de valor razonable de Scotiabank para el USD\/CAD se sit\u00faa en torno a 1,3930, con el nivel de equilibrio tambi\u00e9n descrito en 1,3930 a medida que se trasladan al mercado unos fundamentales del CAD m\u00e1s s\u00f3lidos. En los gr\u00e1ficos, el USD\/CAD cerr\u00f3 la semana con un cierre bajista frente al viernes anterior, y los osciladores diarios se inclinan hacia un sesgo bajista para el USD. Un movimiento por debajo de 1,3970\/80 se plantea como una v\u00eda hacia la cota de 1,38, mientras que los rebotes moderados del USD hacia la zona de 1,41 se presentan como susceptibles de agotarse.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas, posicion\u00e1ndose para una ca\u00edda del cruce USD\/CAD. Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos muestran que el impulso en EE. UU. se est\u00e1 enfriando, con una tasa de paro que ha subido al 4,3% y unas n\u00f3minas no agr\u00edcolas que crecieron en 114.000, por debajo de lo esperado. Este giro reduce la divergencia econ\u00f3mica entre ambos pa\u00edses y sienta una base fundamental s\u00f3lida para la divisa canadiense.<\/p>\n\n
En el mercado de opciones, recomendamos aprovechar cualquier repunte de corto plazo del USD hacia el nivel de 1,4100 para posicionarse en sentido contrario, mediante la compra de opciones put sobre USD\/CAD. Nuestra estimaci\u00f3n del equilibrio para el par se sit\u00faa en torno a 1,3930, lo que sugiere que el tipo de cambio actual est\u00e1 sobrevalorado desde el punto de vista fundamental. Hist\u00f3ricamente, cuando el diferencial de rentabilidad de los bonos a dos a\u00f1os entre EE. UU. y Canad\u00e1 se estrecha hacia 60 puntos b\u00e1sicos, el d\u00f3lar canadiense recupera con rapidez sus p\u00e9rdidas.<\/p>\n\n
Los indicadores t\u00e9cnicos tambi\u00e9n respaldan este sesgo bajista del USD, ya que los osciladores diarios de corto plazo se inclinan a la baja. Esperamos que una ruptura clara por debajo del soporte cr\u00edtico de 1,3970 active \u00f3rdenes autom\u00e1ticas de venta (sell stops). Este movimiento deber\u00eda allanar el camino para que el cruce descienda de nuevo hacia el nivel de 1,3800.<\/p>\n\n\n\n