EUR\/USD se mantuvo por encima de 1,1500 el martes mientras los mercados diger\u00edan las novedades sobre las conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n y la posible reapertura del estrecho de Ormuz. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, afirm\u00f3 que Washington est\u00e1 hablando con Ir\u00e1n y sugiri\u00f3 que un acuerdo para reabrir el paso podr\u00eda llegar tan pronto como el martes o el mi\u00e9rcoles. Al Arabiya, citando a una fuente de alto nivel, tambi\u00e9n inform\u00f3 de que un anuncio podr\u00eda ser inminente. Estas informaciones llevaron al crudo a la baja, con el WTI desliz\u00e1ndose hacia los 75,50 d\u00f3lares, m\u00ednimo de tres semanas, mientras que el d\u00f3lar estadounidense retroced\u00eda antes de recuperar parte del terreno. El secretario de Estado, Marco Rubio, se\u00f1al\u00f3 que ha habido avances en las conversaciones en las que participan Ir\u00e1n y Om\u00e1n, pero no se ha alcanzado un acuerdo definitivo, y el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) cotizaba en torno a 99,90, pr\u00e1cticamente sin cambios en la jornada. <\/p>\n
Una reapertura completa podr\u00eda presionar a\u00fan m\u00e1s al crudo, aliviando los riesgos de inflaci\u00f3n y reduciendo la probabilidad de subidas de tipos en septiembre por parte de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. La atenci\u00f3n se traslad\u00f3 tambi\u00e9n a los datos de empleo de EE. UU.: las vacantes JOLTS cayeron a 7,359 millones en junio desde 7,594 millones, por debajo de la previsi\u00f3n de 7,4 millones; ahora los operadores miran el mi\u00e9rcoles el ADP de cambio de empleo y el viernes las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls). El modelo de valor razonable a corto plazo de ING sit\u00faa al EUR\/USD alrededor de un 0,5%\u20131% sobrevalorado, y espera que el par vuelva a caer por debajo de 1,150 con un USD m\u00e1s firme, aunque sin anticipar por ahora un retorno a 1,140 a menos que las n\u00f3minas sean inusualmente s\u00f3lidas.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para un retroceso temporal del par EUR\/USD hacia la zona de 1,1450 en las pr\u00f3ximas semanas. Aunque el euro se ha mantenido s\u00f3lido por encima de 1,1500, los modelos actuales de valoraci\u00f3n sugieren que est\u00e1 sobrevalorado en torno a un 0,5% a un 1,0%. Sin un giro dovish significativo por parte de la Reserva Federal, el cruce carece de impulso para seguir subiendo.<\/p>\n
Recomendamos utilizar opciones put de corto plazo sobre EUR\/USD para aprovechar esta deriva bajista prevista. Hist\u00f3ricamente, cuando los precios del petr\u00f3leo caen bruscamente \u2014como hizo recientemente el Brent y el WTI al descender hacia los 75,50 d\u00f3lares\u2014, las presiones inflacionistas se moderan, dando margen a los bancos centrales para pausar las subidas de tipos. Este cambio en el diferencial de tipos probablemente favorecer\u00e1 al d\u00f3lar estadounidense en el corto plazo, especialmente si los pr\u00f3ximos datos de n\u00f3minas no agr\u00edcolas superan las expectativas.<\/p>\n
Para gestionar el riesgo, sugerimos cubrir las exposiciones energ\u00e9ticas vendiendo futuros de petr\u00f3leo o comprando opciones put sobre el WTI. La posible reapertura del estrecho de Ormuz, por el que transita aproximadamente el 20% del consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos, podr\u00eda arrastrar los precios del crudo hacia el soporte de 70 d\u00f3lares. Hist\u00f3ricamente, episodios similares de alivio en la cadena de suministro, como las resoluciones diplom\u00e1ticas mar\u00edtimas de 2015, desencadenaron correcciones inmediatas del 5% al 8% en los derivados energ\u00e9ticos en el plazo de dos semanas.<\/p>\n
Para los estrategas de tipos de inter\u00e9s, sugerimos valorar posiciones largas en futuros de Treasuries de corto plazo. Unos precios del petr\u00f3leo m\u00e1s bajos probablemente depriman las m\u00e9tricas de inflaci\u00f3n general, reduciendo la probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos de la Fed en septiembre desde el 45% actual a menos del 15%. Este cambio empujar\u00eda los rendimientos a la baja en el tramo corto de la curva, ofreciendo un excelente punto de entrada para estrategias steepener de curva.<\/p>\n\n\n\n