TD Securities afirm\u00f3 que la reciente intervenci\u00f3n del Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n y la conversaci\u00f3n sobre una posible coordinaci\u00f3n EE. UU.-Jap\u00f3n no han alterado el r\u00e9gimen m\u00e1s amplio del USD\/JPY. La firma prev\u00e9 un retroceso a corto plazo a medida que se enfr\u00eda el impulso, con margen para una ca\u00edda hacia 153,00, pero espera que el par se mantenga por encima de ese nivel. Su previsi\u00f3n para cierre de a\u00f1o se mantiene en 159,00.<\/p>\n\n
El USD\/JPY cay\u00f3 con fuerza hasta su media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas por primera vez en 2026 tras dos d\u00edas de actuaciones del Ministerio de Finanzas por un total de unos 87.000 millones de d\u00f3lares, mientras los titulares apuntaban a una posible intervenci\u00f3n conjunta de Jap\u00f3n y EE. UU. El modelo seguidor de tendencias de TD Securities ha pasado de tendencia alcista a neutral, aunque no ha entrado en tendencia bajista. El banco espera un descenso limitado a corto plazo hasta 153,00 sin una postura m\u00e1s hawkish del Banco de Jap\u00f3n y una implicaci\u00f3n directa prolongada de EE. UU. en la intervenci\u00f3n sobre el yen.<\/p>\n\n
Consideramos la reciente intervenci\u00f3n contundente del Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n como un obst\u00e1culo temporal, m\u00e1s que como una reversi\u00f3n permanente de la tendencia del USD\/JPY. Pese al empuje masivo de 87.000 millones de d\u00f3lares que arrastr\u00f3 al par hasta su media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas, las fuerzas subyacentes del mercado permanecen inalteradas. Recomendamos que los operadores de derivados traten esta ca\u00edda brusca como una oportunidad id\u00f3nea para posicionarse de cara a un eventual rebote.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, sugerimos comprar opciones call sobre USD\/JPY con precios de ejercicio orientados hacia el nivel de 159,00, manteniendo salidas defensivas justo por debajo de 153,00. Alternativamente, los traders pueden plantearse vender puts fuera de dinero en torno a 153,00 para capturar prima, ya que esperamos que este nivel act\u00fae como un suelo s\u00f3lido. Este enfoque estructurado permite aprovechar la volatilidad actual sin \u201ccoger un cuchillo cayendo\u201d si el yen se fortalece algo m\u00e1s en el muy corto plazo.<\/p>\n\n
La historia muestra que las intervenciones unilaterales en divisas rara vez funcionan a largo plazo sin el respaldo de la pol\u00edtica monetaria. Por ejemplo, durante las hist\u00f3ricas campa\u00f1as de intervenci\u00f3n de Jap\u00f3n en 2022 y 2024, cuando el Gobierno gast\u00f3 m\u00e1s de nueve billones de yenes en tramos puntuales, los repuntes de alivio del yen se desvanecieron en cuesti\u00f3n de semanas porque el diferencial de rentabilidades subyacente se mantuvo. Con el diferencial de tipos entre la Reserva Federal y el Banco de Jap\u00f3n a\u00fan por encima de cuatro puntos porcentuales, el incentivo fundamental para el carry trade sigue firmemente intacto.<\/p>\n\n
Sin un ciclo de subidas de tipos concreto y hawkish por parte del Banco de Jap\u00f3n o una venta activa de d\u00f3lares por parte de la Reserva Federal de EE. UU., el potencial alcista del yen es estrictamente limitado. Esperamos que el mercado lo reconozca a lo largo del pr\u00f3ximo mes, impulsando el USD\/JPY de nuevo hacia nuestro objetivo de cierre de a\u00f1o de 159,00. En consecuencia, las carteras de derivados deber\u00edan mantener una exposici\u00f3n neta larga a USD\/JPY, aprovechando este bache temporal para construir posiciones largas en volatilidad a un coste m\u00e1s bajo.<\/p>\n\n\n\n