El EUR\/USD cotizaba en torno a 1,1500 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del martes, a la baja por tercera jornada consecutiva, mientras el d\u00f3lar estadounidense encontraba apoyo en la incertidumbre en Oriente Medio, pese a que persist\u00edan las esperanzas diplom\u00e1ticas entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. Cualquier escalada que eleve los precios del crudo podr\u00eda mantener a la Reserva Federal inclinada a mantener los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo. En este contexto, Donald Trump calific\u00f3 su \u00faltima oferta de conversaciones como una \u00ab\u00faltima oportunidad\u00bb tras cancelar un ataque de gran envergadura, con las discusiones enmarcadas en la reapertura del estrecho de Ormuz y en abordar las preocupaciones sobre el programa nuclear de Ir\u00e1n. Mohsen Rezaei, asesor del l\u00edder supremo de Ir\u00e1n, rechaz\u00f3 las condiciones, afirmando que Ir\u00e1n no permitir\u00eda un segundo corredor y advirtiendo de que se atacar\u00eda a buques de guerra o fuerzas extranjeras. <\/p>\n
En pol\u00edtica monetaria, se informa de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, est\u00e1 considerando cambios operativos, entre ellos seis reuniones al a\u00f1o para fijar tipos m\u00e1s dos sesiones adicionales sobre pol\u00edtica econ\u00f3mica m\u00e1s amplia. Los mercados se centran en el informe de empleo de julio en Estados Unidos del viernes: se prev\u00e9 que las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) sean de 83.000 frente a 57.000, mientras que la tasa de desempleo se sit\u00faa en el 4,3% tras el 4,2% de junio. El euro encontr\u00f3 cierto apoyo a medida que el crudo ca\u00eda por las expectativas de un acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n, aunque los mercados monetarios recortaron las previsiones de nuevas subidas del Banco Central Europeo, pese a que una subida en septiembre sigue estando, en gran medida, descontada. El CTA Tracker de TD Securities desglosa la \u00abestimaci\u00f3n de posicionamiento CTA, EUR\u00bb en los reg\u00edmenes \u00abbig downtape\u00bb, \u00abdowntape\u00bb y \u00abflat tape\u00bb para medir la exposici\u00f3n sistem\u00e1tica a futuros del euro.<\/p>\n
Creemos que los traders de derivados deber\u00edan prepararse para una ruptura inminente comprando straddles o strangles de EUR\/USD a corto plazo antes del informe de n\u00f3minas de EEUU del viernes. Con el par estrechamente comprimido en torno a 1,1500 y la volatilidad impl\u00edcita semanal en niveles relativamente bajos, el mercado de opciones est\u00e1 infravalorando los posibles movimientos. Hist\u00f3ricamente, una desviaci\u00f3n de solo 30.000 empleos respecto a la estimaci\u00f3n de 83.000 en las n\u00f3minas no agr\u00edcolas ha provocado un movimiento medio de 70 pips en el par durante la primera hora tras la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Dada la fragilidad de la situaci\u00f3n en el estrecho de Ormuz, recomendamos utilizar opciones call sobre Brent fuera de dinero (out-of-the-money) para cubrir cualquier posici\u00f3n larga en el euro. Una escalada geopol\u00edtica repentina podr\u00eda llevar f\u00e1cilmente el precio del petr\u00f3leo de nuevo por encima de 85 d\u00f3lares por barril, arrastrando al euro hacia 1,1350 debido al aumento de los costes de importaci\u00f3n de energ\u00eda. Por el contrario, si prosperan los esfuerzos diplom\u00e1ticos, el Brent podr\u00eda caer hacia 70 d\u00f3lares, impulsando al EUR\/USD hacia una resistencia clave en 1,1620.<\/p>\n
Sugerimos vigilar de cerca los niveles de flujos sistem\u00e1ticos, ya que los asesores de trading de materias primas (CTA) mantienen actualmente un sesgo neutral a ligeramente corto sobre el euro. Seg\u00fan datos recientes de seguimiento algor\u00edtmico, una ruptura sostenida por debajo del soporte de 1,1480 deber\u00eda activar una fuerte venta automatizada por parte de los modelos CTA \u00abdowntape\u00bb. Para aprovechar este comportamiento sistem\u00e1tico, los traders de futuros deber\u00edan considerar la colocaci\u00f3n de \u00f3rdenes de venta stop-entry justo por debajo de este umbral.<\/p>\n
Tambi\u00e9n hay que posicionarse para el cambio en los diferenciales de tipos de inter\u00e9s: los futuros sobre los fed funds descuentan actualmente una probabilidad del 65% de una pausa si el paro en EEUU alcanza el 4,3% previsto. Mientras tanto, los mercados monetarios de la eurozona muestran una probabilidad elevada, en torno al 80%, de una subida del BCE para septiembre, lo que crea un diferencial de rentabilidad favorable para el euro. Operar esta divergencia mediante bull call spreads sobre el euro podr\u00eda ofrecer una relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo atractiva si el informe de empleo de EEUU confirma una moderaci\u00f3n del mercado laboral.<\/p>\n\n\n\n