China se prepara para lanzar mBridge, una plataforma de pagos transfronterizos basada en blockchain que utiliza moneda digital de banco central (CBDC) mayorista emitida en un libro mayor distribuido compartido, en lugar de canalizarse como dep\u00f3sitos bancarios a trav\u00e9s de m\u00faltiples instituciones. Est\u00e1 previsto que el sistema cuente con el respaldo de los bancos centrales de China, Hong Kong, Tailandia y Emiratos \u00c1rabes Unidos, con las operaciones supervisadas por una entidad con sede en Hong Kong. mBridge ya ha procesado alrededor de 470.000 millones de yenes en transacciones, mientras que podr\u00eda permitirse a los bancos comerciales acceder a la plataforma bajo la supervisi\u00f3n de los bancos centrales. Se espera que las comisiones de acceso sean la mitad de las que cobran SWIFT y otras redes internacionales de pagos.<\/p>\n
SWIFT sigue siendo un servicio dominante de mensajer\u00eda financiera global, pero se ha utilizado en reg\u00edmenes de sanciones, incluida una medida conjunta de Estados Unidos, la Uni\u00f3n Europea, el Reino Unido y Canad\u00e1 para desconectar a determinados bancos rusos tras la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Rusia. China tambi\u00e9n opera el Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), una alternativa centrada en el RMB dise\u00f1ada para reducir intermediarios; su uso ha aumentado desde el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Ir\u00e1n, y m\u00e1s de 100 pa\u00edses han accedido a CIPS para transacciones en yuanes. mBridge se plantea como un complemento de CIPS, al permitir la liquidaci\u00f3n directamente en las divisas digitales participantes sin recurrir al d\u00f3lar ni a las cadenas tradicionales de corresponsal\u00eda bancaria.<\/p>\n
Estamos asistiendo a un cambio estructural en las finanzas globales a medida que la plataforma mBridge de China y el Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) erosionan activamente la hegemon\u00eda del d\u00f3lar estadounidense. Con pesos pesados como Arabia Saud\u00ed participando en el proyecto de divisa digital mBridge y con los vol\u00famenes de transacci\u00f3n de CIPS aumentando con rapidez, la \u201cfontaner\u00eda\u201d financiera del mundo est\u00e1 cambiando de forma fundamental. Como operadores de derivados, debemos prepararnos para una mayor volatilidad de las divisas en las pr\u00f3ximas semanas ajustando nuestro apalancamiento en los principales pares fiduciarios.<\/p>\n
Dado que la cuota del d\u00f3lar estadounidense en las reservas mundiales de divisas ha descendido de forma sostenida hasta situarse en torno al 58% en los \u00faltimos a\u00f1os, esperamos m\u00e1s presi\u00f3n bajista sobre el billete verde. Deber\u00edamos tratar de establecer posiciones cortas en USD mediante opciones put de vencimiento largo, especialmente frente al renminbi chino y el d\u00edrham de Emiratos \u00c1rabes Unidos. Cubrir ahora esta exposici\u00f3n es clave, ya que mBridge recorta los costes de las transacciones transfronterizas hasta en un 50%, incentivando una r\u00e1pida migraci\u00f3n de los flujos de tesorer\u00eda corporativa fuera de la red SWIFT.<\/p>\n
La amenaza de depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar y el auge de v\u00edas alternativas de pago implican que tambi\u00e9n debemos reevaluar nuestras estrategias de derivados sobre materias primas. Hist\u00f3ricamente, cuando el d\u00f3lar se debilita, el oro y las materias primas \u201cduras\u201d repuntan con fuerza, ya que para los compradores internacionales resultan m\u00e1s baratas. Sugerimos aumentar la exposici\u00f3n larga a futuros y opciones sobre oro, que act\u00faan como cobertura definitiva en periodos de transici\u00f3n monetaria sist\u00e9mica.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos focalizarnos en swaps de tipos de inter\u00e9s y derivados sobre deuda soberana en mercados emergentes que sean adoptantes tempranos de esta red digital. Es probable que estos pa\u00edses vean aumentar la liquidez y las entradas de capital al eludir las redes tradicionales de banca corresponsal para liquidar el comercio de forma directa. El tama\u00f1o de las posiciones en estos mercados espec\u00edficos de opciones y futuros deber\u00eda incrementarse con cautela durante el pr\u00f3ximo mes para capturar primas de \u201cearly mover\u201d.<\/p>\n\n\n\n