Los ingresos fiscales de Argentina en t\u00e9rminos intermensuales fueron de 22B en julio, seg\u00fan las \u00faltimas cifras. Esto se compara con 20017B en el periodo anterior, lo que apunta a una fuerte contracci\u00f3n de la recaudaci\u00f3n.<\/p>\n
Los datos ofrecen una instant\u00e1nea de los ingresos fiscales entre ambos meses y enmarcan la \u00faltima base de ingresos para la planificaci\u00f3n presupuestaria. No se facilit\u00f3 ning\u00fan desglose adicional por figura impositiva ni ajustes junto a los datos principales.<\/p>\n
El aumento de la recaudaci\u00f3n tributaria de Argentina en julio hasta 22 billones de pesos desde 20,017 billones de pesos en junio supone un s\u00f3lido incremento intermensual del 9,9%. Consideramos que este crecimiento es una se\u00f1al clave de que la estrategia de super\u00e1vit fiscal del pa\u00eds sigue por buen camino, probablemente por encima de la inflaci\u00f3n mensual, que se ha estabilizado en torno al 4%. Este refuerzo fiscal reduce los riesgos de impago a corto plazo y mejora la credibilidad econ\u00f3mica del Gobierno.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, recomendamos tomar posiciones largas en futuros de deuda soberana argentina, en particular en los bonos globales con vencimiento en 2030 y 2035. Hist\u00f3ricamente, mejoras fiscales similares bajo la actual administraci\u00f3n han desencadenado fuertes subidas en estos instrumentos, comprimiendo de forma significativa las rentabilidades. Tambi\u00e9n podemos considerar posiciones cortas en Credit Default Swaps (CDS) soberanos a medida que las probabilidades de impago contin\u00faan disminuyendo.<\/p>\n
En el mercado de divisas, este impulso a los ingresos proporciona al banco central m\u00e1s margen para gestionar la moneda sin una devaluaci\u00f3n agresiva. Deber\u00edamos posicionarnos con futuros USD\/ARS cortos en el mercado Matba Rofex para aprovechar un peso m\u00e1s estable. Esta tendencia de estabilizaci\u00f3n se ve respaldada por precedentes hist\u00f3ricos en los que los ingresos extraordinarios por impuestos aliviaron temporalmente la presi\u00f3n sobre los tipos de cambio paralelos.<\/p>\n
Por \u00faltimo, las opciones sobre renta variable presentan una oportunidad muy rentable a medida que la estabilidad macroecon\u00f3mica se traslada a los beneficios empresariales. Recomendamos comprar opciones call sobre los principales ADR argentinos, como Grupo Financiero Galicia (GGAL) e YPF, que son muy sensibles a las noticias fiscales. La volatilidad impl\u00edcita de estas opciones ofrece actualmente puntos de entrada atractivos para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n