El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) repunt\u00f3 el lunes hacia 100, apoyado por unos datos de manufacturas en EE. UU. m\u00e1s s\u00f3lidos y por el renovado foco de incertidumbre sobre los contactos entre EE. UU. e Ir\u00e1n tras la venta masiva de la semana pasada, que sigui\u00f3 a una intervenci\u00f3n conjunta de Washington y Tokio para respaldar al yen japon\u00e9s (JPY). El DXY cotizaba en torno a 100 en el momento de escribir estas l\u00edneas, rebotando desde un m\u00ednimo intrad\u00eda de 99,42, su nivel m\u00e1s bajo desde el 15 de junio. El \u00edndice hab\u00eda comenzado la semana bajo presi\u00f3n despu\u00e9s de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, afirmara que hab\u00eda cancelado un ataque previsto contra Ir\u00e1n y que se esperaba que las negociaciones comenzaran el lunes, antes de que el sentimiento girara cuando Ir\u00e1n neg\u00f3 cualquier conversaci\u00f3n.<\/p>\n\n
En declaraciones posteriores, Trump acus\u00f3 al liderazgo iran\u00ed de ser \u201cenga\u00f1oso\u201d, dijo que la Marina de EE. UU. controla el estrecho de Ormuz y advirti\u00f3 que el bloqueo se mantendr\u00eda hasta que Ir\u00e1n acepte un acuerdo o se rinda. Por separado, el PMI manufacturero del ISM de EE. UU. subi\u00f3 a 55,6 en julio desde 53,3 en junio, superando la previsi\u00f3n de 54 y marcando la lectura m\u00e1s alta desde mayo de 2022. La atenci\u00f3n se desplaza ahora hacia los datos del mercado laboral de EE. UU. de esta semana y hacia el panorama de pol\u00edtica monetaria de septiembre, con la herramienta CME FedWatch indicando que el mercado descuenta aproximadamente un 60% de probabilidad de una subida de tipos; Brown Brothers Harriman tambi\u00e9n ve al DXY retrocediendo hacia un rango de 96,00\u2013100,00.<\/p>\n\n
Con el \u00edndice del d\u00f3lar movi\u00e9ndose cerca del nivel crucial de 100, recomendamos a los operadores de derivados centrarse en estrategias de volatilidad m\u00e1s que en apuestas direccionales en las pr\u00f3ximas semanas. Dada la reciente intervenci\u00f3n conjunta EE. UU.-Jap\u00f3n que respald\u00f3 al yen, la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre USD\/JPY se mantiene elevada, creando oportunidades de venta de prima para operadores que busquen un mercado en rango. Hist\u00f3ricamente, las intervenciones coordinadas en divisas desencadenan oscilaciones de corto plazo del 2% al 4%, por lo que conviene posicionarse para liquidaciones bruscas en ambos sentidos mientras el mercado pone a prueba estos l\u00edmites marcados por la pol\u00edtica.<\/p>\n\n
El aumento de la ret\u00f3rica sobre el estrecho de Ormuz, por el que pasa diariamente alrededor del 20% del consumo mundial de petr\u00f3leo l\u00edquido, hace que los derivados de energ\u00eda y de divisas sean especialmente sensibles. Sugerimos utilizar spreads alcistas de calls sobre el Brent para cubrir el riesgo de un repunte s\u00fabito de los precios energ\u00e9ticos si el bloqueo se endurece. Adem\u00e1s, la compra de opciones call de oro a corto plazo ofrece una estrategia refugio fiable a medida que se intensifica la fricci\u00f3n geopol\u00edtica entre Washington y Teher\u00e1n.<\/p>\n\n
Con el mercado descontando una probabilidad del 60% de una subida de tipos de la Fed en septiembre, deber\u00edamos vigilar de cerca los futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo para operar el cambio en las expectativas de pol\u00edtica monetaria. El PMI manufacturero del ISM de julio, m\u00e1s fuerte (55,6), sugiere que la econom\u00eda estadounidense sigue siendo muy resiliente, lo que podr\u00eda forzar la mano del banco central. Si los pr\u00f3ximos datos laborales confirman esa fortaleza, esperamos una r\u00e1pida revalorizaci\u00f3n de las probabilidades de subida de tipos hacia el 80%, haciendo muy rentables las posiciones bajistas en futuros del Tesoro.<\/p>\n\n
Dado que algunos estrategas prev\u00e9n que el \u00edndice del d\u00f3lar se consolide dentro de un rango de 96,00 a 100,00, las estrategias con opciones en rango, como los iron condors, resultan muy atractivas en este momento. Recomendamos situar el l\u00edmite superior ligeramente por encima de 100,50 para contemplar picos temporales impulsados por entradas repentinas hacia activos refugio. Este enfoque permite capturar el decaimiento de la prima (theta) mientras protegemos el capital frente a rupturas repentinas motivadas por cambios de sentimiento.<\/p>\n\n\n\n