La libra esterlina retrocedi\u00f3 el lunes hasta alrededor de 1,3450 frente al d\u00f3lar estadounidense, volviendo a la zona media de 1,3400 tras alcanzar m\u00e1ximos de siete semanas por encima de 1,3500 anteriormente en la sesi\u00f3n. El movimiento se produjo tras una revisi\u00f3n a la baja del PMI manufacturero del Reino Unido de S&P Global: la lectura final de julio se recort\u00f3 a 51,2 desde la estimaci\u00f3n preliminar de 52,8, y adem\u00e1s se moder\u00f3 desde 52,5 en junio, lo que apunta a una p\u00e9rdida moderada de impulso en la actividad fabril. La divisa se hab\u00eda fortalecido inicialmente en la apertura asi\u00e1tica tras informaciones sobre un cese de hostilidades que involucraba a Ir\u00e1n.<\/p>\n
La din\u00e1mica m\u00e1s amplia del mercado de divisas tambi\u00e9n lastr\u00f3 al d\u00f3lar, tras una intervenci\u00f3n coordinada de EEUU y Jap\u00f3n para apoyar al yen japon\u00e9s. El USD\/JPY cay\u00f3 m\u00e1s de un 3,5% entre jueves y viernes, y luego prolong\u00f3 la volatilidad con otro repunte el lunes, alimentando nuevas especulaciones sobre m\u00e1s actuaciones oficiales y propag\u00e1ndose a los cruces del d\u00f3lar. En los tipos del Reino Unido, la curva de swaps descuenta 50 pb de endurecimiento hasta el 4,35% en los pr\u00f3ximos 12 meses, mientras que el Banco de Inglaterra tambi\u00e9n ha se\u00f1alado que podr\u00eda ralentizar a\u00fan m\u00e1s la reducci\u00f3n de su cartera de bonos.<\/p>\n
Vemos una clara oportunidad para posicionarse a la baja en GBP\/USD despu\u00e9s de que el PMI manufacturero del Reino Unido fuera rebajado a 51,2 desde la estimaci\u00f3n inicial de 52,8. Este fuerte descenso desde el 52,5 de junio indica que el impulso econ\u00f3mico en el Reino Unido se enfr\u00eda m\u00e1s r\u00e1pido de lo que muchos anticipaban. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put a corto vencimiento sobre la libra, buscando una ruptura por debajo del soporte actual de 1,3450, a medida que la divisa retrocede desde sus m\u00e1ximos recientes.<\/p>\n
Con los mercados de swaps descontando actualmente 50 puntos b\u00e1sicos de subidas de tipos hasta el 4,35% durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o, creemos que estas expectativas son susceptibles de una correcci\u00f3n a la baja. La combinaci\u00f3n de datos manufacturero m\u00e1s d\u00e9biles y una posible desaceleraci\u00f3n del endurecimiento cuantitativo del Banco de Inglaterra \u2014que anteriormente reduc\u00eda las tenencias de gilts en 100.000 millones de libras al a\u00f1o\u2014 apunta a menores rentabilidades por delante. Preferimos recibir tipo fijo en swaps de tipos de inter\u00e9s a corto plazo o comprar futuros de gilts a largo plazo para aprovechar este cambio en las perspectivas de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
La fuerte ca\u00edda del 3,5% en el USD\/JPY tras la intervenci\u00f3n conjunta de los bancos centrales de EEUU y Jap\u00f3n ha generado un entorno de volatilidad extrema en divisas. Recomendamos utilizar straddles con opciones sobre USD\/JPY para beneficiarse de movimientos s\u00fabitos e intensos a medida que el mercado pone a prueba el umbral para nuevas intervenciones oficiales. Esta presi\u00f3n continuada sobre el billete verde, combinada con el tono \u201crisk-on\u201d derivado de las negociaciones EEUU-Ir\u00e1n anunciadas hoy, hace que las posiciones defensivas en d\u00f3lares sean altamente vulnerables en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n