El USD\/CHF subi\u00f3 por segunda sesi\u00f3n consecutiva y se negoci\u00f3 cerca de 0,8090 durante las horas europeas del lunes, mientras el franco suizo se manten\u00eda d\u00e9bil tras unos datos m\u00e1s flojos de inflaci\u00f3n y de actividad industrial en Suiza. El IPC suizo aument\u00f3 un 0,4% interanual en julio, frente al 0,5% de junio y al ritmo m\u00e1s lento desde marzo. La inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo en el 0,3%, mientras que los precios cayeron un 0,1% mensual, el primer descenso en seis meses tras el dato plano de junio.<\/p>\n
Los datos de manufacturas tambi\u00e9n se enfriaron: el PMI manufacturero SVME retrocedi\u00f3 a 53,2 en julio desde 54,3 en junio, por debajo del consenso de 55,0 y en su nivel m\u00e1s bajo desde febrero. El avance del par se vio limitado por la debilidad general del d\u00f3lar estadounidense despu\u00e9s de que Jap\u00f3n y Estados Unidos confirmaran una intervenci\u00f3n conjunta en el mercado de divisas, junto con cifras del Banco de Jap\u00f3n que muestran un gasto de hasta 58.970 millones de d\u00f3lares. Por separado, mejor\u00f3 el sentimiento despu\u00e9s de que Donald Trump afirmara que se pausar\u00edan los ataques previstos de EE UU, mientras se buscaban conversaciones para reabrir el estrecho de Ormuz y abordar el programa nuclear de Ir\u00e1n; la atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE UU y en la respuesta de la Reserva Federal a los datos entrantes y a los resultados empresariales.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados construyan posiciones largas en el par USD\/CHF mediante opciones call o estrategias de \u201cbull call spread\u201d. La ca\u00edda de la inflaci\u00f3n suiza hasta el 0,4% en julio, junto con el descenso del PMI manufacturero a 53,2, apunta con fuerza a que el Banco Nacional Suizo se inclinar\u00e1 por un mayor sesgo de relajaci\u00f3n monetaria. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n suiza cae por debajo del rango ideal del banco central, el franco se debilita de forma significativa, lo que convierte a las opciones put sobre CHF en una alternativa muy viable de cara a las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos aprovechar el desvanecimiento de la demanda de activo refugio del franco suizo por la relajaci\u00f3n de las tensiones geopol\u00edticas. Con la pausa en las tensiones entre EE UU e Ir\u00e1n y un posible avance en la reapertura del estrecho de Ormuz, el capital est\u00e1 saliendo activamente de las divisas defensivas. Vender futuros sobre CHF o comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD\/CHF nos permitir\u00e1 capturar este impulso bajista del franco.<\/p>\n
Sin embargo, dado que el d\u00f3lar estadounidense sigue siendo sensible a las intervenciones conjuntas en FX y a las pr\u00f3ximas n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE UU, debemos cubrirnos ante episodios repentinos de volatilidad. El uso de straddles de vencimiento corto sobre USD\/CHF nos ayudar\u00e1 a beneficiarnos de movimientos bruscos de precio, independientemente de la direcci\u00f3n que tome el \u201cgreenback\u201d. Este enfoque equilibrado protege nuestras carteras mientras esperamos a que unos datos econ\u00f3micos m\u00e1s claros determinen el pr\u00f3ximo movimiento de la Reserva Federal.<\/p>\n\n\n\n