El \u00edndice HCOB de gestores de compras (PMI) manufacturero de Italia se debilit\u00f3 en julio, situ\u00e1ndose en 51,3 frente a una previsi\u00f3n de 52,5. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50,0 que separa expansi\u00f3n de contracci\u00f3n, pero apunt\u00f3 a un ritmo de mejora m\u00e1s lento de lo que anticipaban los mercados.<\/p>\n
Un PMI por encima de 50,0 suele indicar crecimiento de la actividad mes a mes, mientras que una cifra inferior puede implicar una p\u00e9rdida de impulso en la producci\u00f3n, los nuevos pedidos y las condiciones de empleo dentro del sector. El resultado de julio sugiere, por tanto, que la recuperaci\u00f3n manufacturera continu\u00f3, aunque con menos intensidad de la esperada.<\/p>\n
Que el PMI manufacturero de Italia no haya cumplido las expectativas al marcar 51,3 puntos apunta a un enfriamiento repentino del crecimiento en la eurozona, lo que probablemente ejercer\u00e1 presi\u00f3n a la baja sobre el euro en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos a los traders de derivados centrarse en opciones put de EUR\/USD a corto plazo, ya que la divisa afronta vientos en contra por esta desaceleraci\u00f3n manufacturera. Hist\u00f3ricamente, sorpresas negativas similares del PMI en la tercera mayor econom\u00eda de la eurozona han provocado un descenso r\u00e1pido del 0,5% al 1,2% del euro frente al d\u00f3lar en las semanas posteriores.<\/p>\n
En los mercados de deuda, esperamos que las rentabilidades de los bonos del Estado italiano (BTP) cedan a medida que unos datos econ\u00f3micos m\u00e1s d\u00e9biles alimenten la especulaci\u00f3n sobre recortes de tipos m\u00e1s agresivos por parte del BCE. Los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones call sobre futuros de BTP para aprovechar esta posible compresi\u00f3n de las rentabilidades. Esta tendencia refleja patrones hist\u00f3ricos en los que un PMI por debajo de lo previsto desencaden\u00f3 un rally en la deuda soberana del sur de Europa, estrechando el diferencial BTP-Bund.<\/p>\n
Para los traders de derivados sobre renta variable, la sorpresa negativa en manufacturas sugiere que se requiere cautela inmediata con los valores industriales y exportadores italianos. Sugerimos cubrir carteras largas mediante la compra de opciones put sobre el \u00edndice FTSE MIB o tomando posiciones cortas en CFD con elevada exposici\u00f3n a manufacturas. Este posicionamiento defensivo se apoya en datos hist\u00f3ricos que muestran que las acciones industriales italianas tienden a comportarse peor que el conjunto del mercado europeo, con una media del 1,5% en el mes posterior a una decepci\u00f3n del PMI.<\/p>\n\n\n\n