El apetito por el riesgo mejor\u00f3 a medida que EEUU e Ir\u00e1n volv\u00edan a la v\u00eda diplom\u00e1tica, desplazando posteriormente la atenci\u00f3n hacia el PMI manufacturero ISM de julio. El petr\u00f3leo se desplom\u00f3 con fuerza ante el relato de desescalada: el WTI rondaba los 78 d\u00f3lares por barril, con una ca\u00edda de m\u00e1s del 8% en el d\u00eda, mientras que el Brent cotizaba justo por debajo de 84 $\/bbl tras haber terminado cerca de 90 $\/bbl el viernes. Los futuros sobre \u00edndices burs\u00e1tiles subieron entre un 0,5% y un 0,8%, y el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) se mantuvo por debajo de 100,00 tras una ca\u00edda semanal de m\u00e1s del 1,5%.<\/p>\n
Los comentarios de la Reserva Federal hicieron poco por apuntalar al d\u00f3lar, incluso con la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, registrando una puntuaci\u00f3n de 8,7\/10 en el Speechtracker de FXS frente a una media hist\u00f3rica de 6,7\/10 y se\u00f1alando una preferencia por una subida de tipos de un cuarto de punto. En divisas, el USD\/JPY cay\u00f3 por debajo de 155,50 hasta su nivel m\u00e1s bajo desde principios de mayo antes de rebotar; se situaba cerca de 156,80, con un descenso de alrededor del 0,4%. El ministro de Finanzas de Jap\u00f3n no hizo comentarios el lunes sobre una posible intervenci\u00f3n en el mercado de divisas, tras afirmar que las autoridades realizaron el viernes una intervenci\u00f3n coordinada de compra de yenes con EEUU. El EUR\/USD se movi\u00f3 en torno a 1,1520, el GBP\/USD cedi\u00f3 hasta justo por encima de 1,3450, y el oro se mantuvo por encima de los 4.000 d\u00f3lares en un movimiento lateral.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se centren en estrategias con opciones a corto y medio plazo sobre crudo para aprovechar la repentina desescalada de las tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n. Hist\u00f3ricamente, cuando el precio del petr\u00f3leo cae m\u00e1s de un 8% en una sola sesi\u00f3n, la volatilidad impl\u00edcita \u2014medida por el CBOE Crude Oil Volatility Index\u2014 se dispara, lo que hace especialmente atractivas las estrategias de venta de primas, como las iron condors. Cabe esperar que el WTI consolide en el rango de 75 a 80 d\u00f3lares en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que las primas de riesgo geopol\u00edtico sigan disip\u00e1ndose.<\/p>\n
En el mercado de divisas, debemos manejar el yen japon\u00e9s con extrema cautela debido a las intervenciones coordinadas confirmadas por las autoridades japonesas y estadounidenses. Las intervenciones coordinadas en divisas son hist\u00f3ricamente raras y muy eficaces, y a menudo revierten tendencias durante 30 a 60 d\u00edas, seg\u00fan actuaciones pasadas del G7. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put sobre USD\/JPY para posicionarse ante un posible descenso hacia el nivel de 150,00, especialmente dado que el mercado teme nuevas intervenciones repentinas.<\/p>\n
Con el oro manteni\u00e9ndose firme por encima del umbral hist\u00f3rico de 4.000 d\u00f3lares pese al tono general de mayor apetito por el riesgo, vemos argumentos s\u00f3lidos para ejecutar spreads diagonales alcistas. Estad\u00edsticamente, el oro ha subido de media entre un 8% y un 10% en los meses posteriores a periodos de persistentes temores inflacionistas. Dado que responsables de la Reserva Federal como Lorie Logan se mantienen hawkish respecto a los riesgos de inflaci\u00f3n al alza, es probable que el oro conserve su impulso ascendente como cobertura principal.<\/p>\n
Para los operadores de derivados sobre renta variable, la actual subida de los futuros de los \u00edndices burs\u00e1tiles estadounidenses presenta una oportunidad para comprar bull call spreads cerca del dinero (near-the-money). La combinaci\u00f3n de una menor amenaza geopol\u00edtica y un \u00edndice del d\u00f3lar estabilizado por debajo de 100,00 suele favorecer un entorno de apoyo para la renta variable, con rentabilidades positivas en el 70% de periodos similares tras shocks geopol\u00edticos. Sugerimos apuntar a un potencial alcista a corto plazo en opciones sobre \u00edndices, sin perder de vista el dato del PMI manufacturero ISM de esta tarde para confirmar la resiliencia econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n