El Nasdaq 100 (USTEC) se recuper\u00f3 tras una sesi\u00f3n vol\u00e1til, a medida que los mercados recalibraban las expectativas sobre la inteligencia artificial (IA) despu\u00e9s de nuevos resultados de las grandes tecnol\u00f3gicas. Los s\u00f3lidos beneficios de Microsoft respaldaron al conjunto del sector, mientras que la gu\u00eda m\u00e1s d\u00e9bil de Meta subray\u00f3 un enfoque m\u00e1s exigente que favorece una monetizaci\u00f3n demostrable frente al aumento del gasto de capital vinculado a la IA. Con la Reserva Federal manteniendo los tipos sin cambios y conservando una postura prudente sobre la inflaci\u00f3n, siguen presentes unas condiciones financieras restrictivas. Las elevadas rentabilidades de los Treasuries continuaron lastrando las valoraciones de crecimiento, aunque los resultados empresariales aportaron cierto apoyo.<\/p>\n
Los riesgos externos tambi\u00e9n se mantuvieron en el foco. Un petr\u00f3leo m\u00e1s caro, ligado a un repunte de las tensiones geopol\u00edticas, a\u00f1adi\u00f3 incertidumbre a la trayectoria de la inflaci\u00f3n y, por extensi\u00f3n, a la futura pol\u00edtica monetaria, reforzando un giro hacia una mayor selectividad en la exposici\u00f3n a valores de alto crecimiento. En el frente macro, el PIB de EE. UU. creci\u00f3 a una tasa anualizada del 1,5% en el 2T, desaceler\u00e1ndose desde el 2,1% del 1T y quedando por debajo de lo esperado, ya que la debilidad del gasto p\u00fablico, la inversi\u00f3n y las exportaciones compens\u00f3 una demanda del consumidor m\u00e1s firme. Las medidas de inflaci\u00f3n tambi\u00e9n se moderaron: el \u00edndice de precios PCE general cay\u00f3 un 0,1% mensual, mientras que la tasa interanual baj\u00f3 al 3,7%; el PCE subyacente subi\u00f3 un 0,1% mensual y se desaceler\u00f3 al 3,3% interanual.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deben alejarse de compras tecnol\u00f3gicas de \u201ccesta amplia\u201d y centrarse en estrategias con opciones altamente selectivas. El mercado ya no premia a las compa\u00f1\u00edas simplemente por gastar en inteligencia artificial; en su lugar, estamos viendo una divergencia masiva entre quienes monetizan la tecnolog\u00eda y quienes solo queman capital. Por ejemplo, los \u00faltimos resultados muestran que los ingresos en la nube de Microsoft crecen a un ritmo sostenido del 19%, mientras que las empresas con una gu\u00eda m\u00e1s d\u00e9bil sufren fuertes ventas inmediatas.<\/p>\n
Con la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os rondando el 4% y un PCE subyacente \u201cpegajoso\u201d en el 3,3%, las valoraciones del crecimiento tecnol\u00f3gico siguen bajo presi\u00f3n. Recomendamos que los traders utilicen estrategias basadas en volatilidad, como straddles o iron condors, para aprovechar oscilaciones bruscas en el Nasdaq 100 (USTEC). Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando se estrecha el diferencial entre el crecimiento del PIB y las rentabilidades de los Treasuries, la volatilidad de los \u00edndices tecnol\u00f3gicos suele dispararse en m\u00e1s de un 15%.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico de EE. UU. hasta una tasa anualizada del 1,5% en el 2T sugiere que los vientos en contra macroecon\u00f3micos son reales y van en aumento. Sugerimos cubrir carteras tecnol\u00f3gicas largas con puts de protecci\u00f3n a la baja sobre el USTEC para protegerse frente a nuevas decepciones de crecimiento en las pr\u00f3ximas semanas. Prestar mucha atenci\u00f3n a los pr\u00f3ximos datos de ventas minoristas y empleo ser\u00e1 clave, ya que estos indicadores marcar\u00e1n el siguiente movimiento de la Reserva Federal.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el aumento de los costes energ\u00e9ticos y las tensiones geopol\u00edticas mantienen vivos los riesgos de inflaci\u00f3n, lo que podr\u00eda complicar posibles recortes de tipos. Aconsejamos vigilar los futuros del crudo como indicador adelantado, ya que los repuntes s\u00fabitos de los precios de la energ\u00eda hist\u00f3ricamente desencadenan ventas inmediatas en derivados tecnol\u00f3gicos. Mantener un apalancamiento moderado durante esta fase de transici\u00f3n ayudar\u00e1 a navegar estos giros repentinos del mercado impulsados por las noticias.<\/p>\n\n\n\n