Fitch Ratings confirm\u00f3 las calificaciones soberanas de Croacia, Chequia y Ruman\u00eda, mientras que hoy se publicar\u00e1n datos PMI en Chequia, Hungr\u00eda, Polonia y Ruman\u00eda. Las encuestas empresariales y de consumidores de la Comisi\u00f3n Europea publicadas a finales de la semana pasada apuntan a un mayor impulso econ\u00f3mico en toda la regi\u00f3n de Europa Central y del Este (CEE) al inicio del 3T 2026, con el Indicador de Sentimiento Econ\u00f3mico (ESI) impulsado principalmente por un repunte de la confianza del consumidor tras el shock provocado por el conflicto militar en Oriente Medio. La confianza media del consumidor en el CEE8 subi\u00f3 a m\u00e1ximos de cinco a\u00f1os, y Hungr\u00eda destac\u00f3 al alcanzar su registro el nivel m\u00e1s alto desde 2018.<\/p>\n
En los mercados, el flor\u00edn h\u00fangaro cay\u00f3 un 0,8% frente al euro el viernes tras informaciones de que la central nuclear de Paks detendr\u00eda temporalmente la producci\u00f3n de electricidad por los bajos niveles de agua del Danubio. Se espera que la interrupci\u00f3n tensione la red el\u00e9ctrica, y en los \u00faltimos d\u00edas se ha pedido a varias grandes empresas que reduzcan el consumo de energ\u00eda. Con los precios de los combustibles vol\u00e1tiles en julio, la atenci\u00f3n se centra en si los datos de encuesta de agosto mantienen la mejora o la revierten, mientras que la pr\u00f3xima revisi\u00f3n de la calificaci\u00f3n soberana de Ruman\u00eda por parte de Moody\u2019s est\u00e1 programada para este viernes.<\/p>\n
Recomendamos a los traders de derivados posicionarse para una mayor debilidad del flor\u00edn h\u00fangaro (HUF) mediante la compra de opciones call EUR\/HUF de corto vencimiento. La parada temporal de la central nuclear de Paks por los bajos niveles de agua del Danubio \u2014muy similar a la sequ\u00eda europea de 2022 que llev\u00f3 los precios regionales de la electricidad a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos\u2014 probablemente tensionar\u00e1 la red energ\u00e9tica de Hungr\u00eda y el conjunto de la econom\u00eda. Este shock de oferta inesperado amenaza con borrar r\u00e1pidamente los beneficios del reciente repunte de la confianza del consumidor h\u00fangaro, que acaba de alcanzar su nivel m\u00e1s alto desde 2018.<\/p>\n
Aconsejamos cubrir las posiciones en deuda soberana rumana o comprar Credit Default Swaps (CDS) inmediatamente antes de la revisi\u00f3n de rating de Moody\u2019s de este viernes. Ruman\u00eda evit\u00f3 por poco una rebaja de calificaci\u00f3n por parte de Fitch la semana pasada, y su persistente d\u00e9ficit fiscal, que se estima se mantendr\u00e1 por encima del 6% del PIB, mantiene la presi\u00f3n en niveles muy elevados. Hist\u00f3ricamente, incluso un cambio a perspectiva negativa por parte de una gran agencia como Moody\u2019s ha desencadenado r\u00e1pidas salidas de capital y ha ampliado los diferenciales de la rentabilidad del bono rumano a 10 a\u00f1os frente al Bund alem\u00e1n hasta en 30 puntos b\u00e1sicos en cuesti\u00f3n de d\u00edas.<\/p>\n
Los traders tambi\u00e9n deber\u00edan emplear estrategias de volatilidad, como los straddles, sobre opciones de \u00edndices burs\u00e1tiles de la CEE antes de las publicaciones de PMI de hoy. Aunque el sentimiento econ\u00f3mico ha repuntado en Polonia, Chequia y Hungr\u00eda, la elevada volatilidad de los precios de los combustibles en julio supone un importante riesgo a la baja para el sector manufacturero. Creemos que realizar estrategias con opciones sobre el WIG20 de Polonia o el \u00edndice checo PX permitir\u00e1 a los traders beneficiarse de los movimientos bruscos del mercado que suelen seguir a estos informes manufactureros tan esperados.<\/p>\n\n\n\n