El USD\/IDR se mantuvo d\u00e9bil por cuarta jornada, cotizando cerca de 18.040 en horario asi\u00e1tico, a medida que la rupia se fortalec\u00eda apoyada por unos datos mejores en Indonesia y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s flojo. El PMI manufacturero de S&P Global para Indonesia subi\u00f3 a 50,2 en julio desde 46,9 en junio, su mejor lectura desde febrero, ya que la producci\u00f3n repunt\u00f3 tras cuatro meses de contracci\u00f3n y los nuevos pedidos se estabilizaron despu\u00e9s de la ca\u00edda de junio. La inflaci\u00f3n tambi\u00e9n se moder\u00f3: el IPC general se desaceler\u00f3 al 2,88% interanual desde el 3,34%, por debajo de las expectativas del 3,2% y dentro de la banda objetivo del 1,5%\u20133,5% del Bank Indonesia, mientras que la inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo en el 2,76% y los precios mensuales cayeron un 0,14% frente a previsiones de un alza del 0,1%, marcando la primera deflaci\u00f3n mensual desde enero.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar tambi\u00e9n cedi\u00f3 despu\u00e9s de que Jap\u00f3n confirmara una intervenci\u00f3n coordinada de compra de yenes con Estados Unidos, mientras que cifras del Banco de Jap\u00f3n apuntaron a un gasto de hasta 58.970 millones de d\u00f3lares y Tokio reiter\u00f3 su disposici\u00f3n a actuar de nuevo. En otro frente, el FXS Speechtracker puntu\u00f3 los comentarios de Barkin en 6,2\/10 frente a una media hist\u00f3rica de 5,4\/10, y el \u00edndice FXS Fed Sentiment cay\u00f3 0,46 puntos hasta 148,24, a\u00fan por encima del nivel neutral de 100. Por separado, la mejora del apetito por riesgo se produjo tras informaciones de que el presidente Donald Trump paus\u00f3 ataques planeados contra Ir\u00e1n, mientras se dec\u00eda que las conversaciones se centraban en el programa nuclear iran\u00ed y en la reapertura del estrecho de Ormuz.<\/p>\n\n
Vemos un argumento s\u00f3lido para que los operadores de derivados se posicionen en favor de nuevas ca\u00eddas del par USD\/IDR, que actualmente ronda el nivel de 18.040. La resiliencia de la econom\u00eda dom\u00e9stica de Indonesia es muy visible, ya que el PMI manufacturero de S&P Global rebot\u00f3 hasta 50,2, lo que se\u00f1ala un retorno saludable a la expansi\u00f3n. Recomendamos utilizar contratos a plazo (forwards) de USD\/IDR en posici\u00f3n corta o comprar opciones put sobre USD para aprovechar este reforzamiento de la rupia.<\/p>\n\n
Con la inflaci\u00f3n general interanual enfri\u00e1ndose de forma notable hasta el 2,88% en julio, los rendimientos reales del pa\u00eds siguen siendo muy atractivos para los inversores internacionales. Hist\u00f3ricamente, cuando el Bank Indonesia mantiene estable su tipo de referencia \u2014que se situ\u00f3 en el 6,25% durante su defensa de la divisa en 2024\u2014, una inflaci\u00f3n tan baja ampl\u00eda dr\u00e1sticamente el diferencial de rentabilidad real frente a Estados Unidos. Este diferencial de tipos favorable sugiere que deber\u00edamos esperar entradas sostenidas de inversi\u00f3n en deuda hacia Yakarta, manteniendo bien respaldada a la moneda local.<\/p>\n\n
En el plano global, el d\u00f3lar estadounidense afronta fuertes vientos en contra tras intervenciones coordinadas en el mercado de divisas, con el Banco de Jap\u00f3n desplegando hasta 58.970 millones de d\u00f3lares para apuntalar el yen. Esta intervenci\u00f3n masiva, combinada con la menor ansiedad geopol\u00edtica en Oriente Pr\u00f3ximo tras pausas diplom\u00e1ticas, ha enfriado la demanda de refugio por el billete verde. Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar esta debilidad m\u00e1s amplia del d\u00f3lar estableciendo posiciones cortas de d\u00f3lar frente a divisas emergentes de mayor rendimiento.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, los comentarios prudentes del responsable de la Fed Thomas Barkin, calificando de \u201cajustada\u201d la decisi\u00f3n sobre tipos, indican que los responsables estadounidenses se muestran reticentes a seguir subiendo, manteniendo a los alcistas del d\u00f3lar a la defensiva. Para gestionar este enfoque dubitativo de la Fed y el cambio en el apetito global por riesgo, preferimos emplear spreads bajistas de opciones sobre USD\/IDR para limitar el riesgo de prima y, al mismo tiempo, capturar el impulso a la baja. En las pr\u00f3ximas semanas, ser\u00e1 clave vigilar de cerca los datos de empleo de EEUU y los saldos comerciales de Indonesia para afinar el momento de estas entradas en derivados.<\/p>\n\n\n\n