El NZD\/USD se negoci\u00f3 con un ligero sesgo comprador en Asia este lunes, movi\u00e9ndose en torno a 0,5890\u20130,5900, pese a que los nuevos datos de f\u00e1bricas en China no alcanzaron las previsiones. El PMI manufacturero de RatingDog se moder\u00f3 hasta 50,9 en julio desde 51,7 en junio, frente a un consenso de 51,5, y aun as\u00ed el kiwi \u2014sensible a China\u2014 tuvo una reacci\u00f3n limitada. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 puesta en la geopol\u00edtica, despu\u00e9s de que Bloomberg informara de que Donald Trump dijo que una nueva ronda de conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n comenzar\u00eda el lunes por la tarde tras la cancelaci\u00f3n de un ataque previsto; sin embargo, la agencia iran\u00ed Mehr cit\u00f3 a funcionarios rechazando las afirmaciones de que Teher\u00e1n buscara una pausa y asegurando que las fuerzas estaban en m\u00e1xima alerta. Los operadores tambi\u00e9n esperan el PMI manufacturero del ISM de EEUU, que se publicar\u00e1 m\u00e1s tarde el lunes.<\/p>\n
La valoraci\u00f3n impl\u00edcita de tipos en Nueva Zelanda se ha endurecido, con la curva de swaps descontando 60 pb de subidas hasta fin de a\u00f1o y 100 pb de endurecimiento en los pr\u00f3ximos 12 meses, hasta el 3,50%. Eso situar\u00eda la orientaci\u00f3n esperada de la pol\u00edtica cerca de la parte alta del rango neutral estimado por el RBNZ (2,20%\u20134,10%), manteniendo el foco en las expectativas de pol\u00edtica monetaria junto con cualquier giro en el sentimiento de riesgo en Oriente Medio que pudiera favorecer al d\u00f3lar estadounidense como activo refugio.<\/p>\n
Vemos una s\u00f3lida oportunidad para construir posiciones largas en el cruce NZD\/USD cerca del nivel de 0,5900, ya que el kiwi muestra una resiliencia inusual frente a la debilidad de los datos econ\u00f3micos chinos. Hist\u00f3ricamente, el d\u00f3lar neozeland\u00e9s mantiene una fuerte correlaci\u00f3n positiva superior al 60% con la actividad manufacturera de China; por tanto, la negativa del kiwi a caer pese a que el PMI chino baj\u00f3 a 50,9 sugiere una presi\u00f3n compradora de fondo. Los operadores de derivados pueden explotar esta divergencia comprando opciones call a corto plazo sobre el NZD\/USD, con objetivo de un movimiento de vuelta hacia 0,6050 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n recomendamos posicionarse ante un sesgo m\u00e1s hawkish del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) mediante swaps de tipos de inter\u00e9s y futuros del kiwi. Con la curva local de swaps descontando ahora 60 puntos b\u00e1sicos de subidas hasta fin de a\u00f1o y 100 puntos b\u00e1sicos durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o hasta el 3,50%, los rendimientos a corto plazo tienen margen para repuntar. Este escenario hawkish, impulsado por una inflaci\u00f3n dom\u00e9stica persistente, hace que los activos neozelandeses resulten especialmente atractivos frente a otras grandes econom\u00edas donde se debate activamente recortar tipos.<\/p>\n
Al mismo tiempo, debemos cubrirnos frente a giros bruscos del apetito por riesgo utilizando estrategias de straddle en divisas antes del PMI manufacturero del ISM de EEUU de hoy y de las vol\u00e1tiles conversaciones de paz entre EEUU e Ir\u00e1n. Un avance positivo en Oriente Medio podr\u00eda desencadenar r\u00e1pidamente un rally global de \u201crisk-on\u201d, mientras que cualquier ruptura de las conversaciones probablemente llevar\u00eda a los inversores a refugiarse de nuevo en el d\u00f3lar estadounidense. Los datos hist\u00f3ricos muestran que picos geopol\u00edticos repentinos pueden elevar la volatilidad impl\u00edcita del NZD\/USD entre un 15% y un 20% en cuesti\u00f3n de horas, lo que hace esencial la protecci\u00f3n frente a la volatilidad.<\/p>\n\n\n\n