La ministra de Finanzas de Jap\u00f3n, Satsuki Katayama, afirm\u00f3 que las autoridades japonesas llevaron a cabo el viernes una intervenci\u00f3n coordinada de compra de yenes con Estados Unidos, seg\u00fan Bloomberg, y se\u00f1al\u00f3 que Tokio estar\u00eda preparada para realizar nuevas intervenciones en el mercado de divisas con Washington. Indic\u00f3 que la acci\u00f3n pretend\u00eda contrarrestar lo que describi\u00f3 como movimientos excesivos y desordenados del yen, y a\u00f1adi\u00f3 que Jap\u00f3n planea utilizar en el futuro la facilidad de repos extranjeros e internacionales de la Reserva Federal. Tambi\u00e9n dijo que Jap\u00f3n mantiene un estrecho contacto con sus hom\u00f3logos del Tesoro de EEUU, si bien limit\u00f3 sus comentarios sobre la intervenci\u00f3n m\u00e1s all\u00e1 de la actuaci\u00f3n del viernes.<\/p>\n
El secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, afirm\u00f3 que la operaci\u00f3n coordinada en el mercado de divisas ayud\u00f3 a frenar oscilaciones desordenadas del yen japon\u00e9s, y dijo que el Tesoro se mantendr\u00e1 vigilante mientras conserva una comunicaci\u00f3n estrecha con el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n y el Banco de Jap\u00f3n. En la negociaci\u00f3n posterior a las declaraciones, el yen se fortaleci\u00f3, con el USD\/JPY bajando un 0,62% en el d\u00eda hasta 156,35. El Banco de Jap\u00f3n tiene como objetivo una inflaci\u00f3n en torno al 2%, adopt\u00f3 la Expansi\u00f3n Cuantitativa y Cualitativa (QQE) en 2013, a\u00f1adi\u00f3 tipos negativos y el control de la rentabilidad a 10 a\u00f1os en 2016, y posteriormente subi\u00f3 los tipos en marzo de 2024 al alejarse de su postura ultralaxa.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad y una tendencia bajista del USD\/JPY tras la intervenci\u00f3n conjunta de EE.UU. y Jap\u00f3n. Con el USD\/JPY desliz\u00e1ndose hasta 156,35, el riesgo de mantener posiciones largas en d\u00f3lares ha aumentado de forma dr\u00e1stica. Hist\u00f3ricamente, las intervenciones coordinadas, como las de 1998 que movieron el yen m\u00e1s de un 10% en cuesti\u00f3n de d\u00edas, se\u00f1alan que los responsables de pol\u00edtica econ\u00f3mica est\u00e1n muy comprometidos con la defensa de estos niveles de divisa.<\/p>\n
Recomendamos utilizar opciones put de USD\/JPY de vencimiento corto para beneficiarse de ca\u00eddas repentinas limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja global. Durante episodios de intervenci\u00f3n similares a mediados de 2024, la volatilidad impl\u00edcita de las opciones del yen a un mes salt\u00f3 del 8% a por encima del 14%, elevando de forma significativa el valor de las opciones. Comprar estas opciones ahora permite a los operadores capturar movimientos r\u00e1pidos a la baja sin el riesgo de ser expulsados por stops en mercados agitados y err\u00e1ticos.<\/p>\n
Para quienes utilizan opciones barrera o knock-out, sugerimos fijar barreras defensivas superiores muy por encima de 158,50. Dado que Jap\u00f3n planea utilizar la facilidad de repos extranjeros de la Reserva Federal, las autoridades tendr\u00e1n acceso instant\u00e1neo a una enorme liquidez en d\u00f3lares para ejecutar ventas s\u00fabitas. Es muy probable que cualquier repunte a corto plazo hacia 157,00 se encuentre con una resistencia agresiva y coordinada por parte de los bancos centrales.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos reconocer que los diferenciales de tipos de inter\u00e9s siguen favoreciendo de forma fundamental al d\u00f3lar, lo que \u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0435\u0442 que la recuperaci\u00f3n del yen podr\u00eda ser accidentada. Sin embargo, combatir las fuerzas combinadas del Tesoro de EEUU y del Banco de Jap\u00f3n es, hist\u00f3ricamente, una operaci\u00f3n perdedora. Sugerimos centrarse en spreads bajistas a corto plazo y evitar posiciones largas en USD\/JPY en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n