El PMI manufacturero de Japan Jibun Bank se situ\u00f3 en 54,5 en julio, por debajo del consenso del mercado de 54,7. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50,0 que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n en la actividad fabril.<\/p>\n
El dato sugiere que las condiciones manufactureras continuaron expandi\u00e9ndose durante el mes, aunque a un ritmo ligeramente m\u00e1s moderado de lo previsto. El resultado de julio coloca el \u00edndice marginalmente por debajo de las estimaciones, pero sigue se\u00f1alando un crecimiento continuado del sector.<\/p>\n
Creemos que el PMI manufacturero de Jibun Bank de 54,5 en julio, pese a no alcanzar la previsi\u00f3n de 54,7, muestra que el sector industrial japon\u00e9s sigue en una fase de expansi\u00f3n s\u00f3lida. Hist\u00f3ricamente, cualquier lectura por encima de 50 indica crecimiento, y un nivel tan elevado sugiere que el impulso econ\u00f3mico subyacente contin\u00faa siendo robusto. Los operadores de derivados deber\u00edan interpretar este peque\u00f1o desv\u00edo como una pausa temporal, m\u00e1s que como un cambio de tendencia.<\/p>\n
En el mercado de opciones sobre divisas, sugerimos buscar oportunidades para comprar opciones call sobre el yen japon\u00e9s (JPY) en episodios de debilidad a corto plazo. Aunque el cruce USD\/JPY podr\u00eda registrar un rebote breve por el dato inferior a lo previsto, la normalizaci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s por parte del Banco de Jap\u00f3n sigue su curso. Esperamos que el yen se aprecie en las pr\u00f3ximas semanas a medida que se estrechen los diferenciales de rentabilidad con Estados Unidos.<\/p>\n
En derivados sobre renta variable, recomendamos un enfoque prudente con los futuros del Nikkei 225. Aunque un sector manufacturero fuerte favorece a los valores industriales, un yen m\u00e1s fuerte probablemente presionar\u00e1 a los grandes exportadores japoneses. Sugerimos emplear estrategias de opciones neutrales a ligeramente bajistas sobre el \u00edndice, muy expuesto a exportadoras, para cubrirse frente a este viento en contra por divisa.<\/p>\n
En el mercado de derivados de renta fija, aconsejamos ponerse cortos en futuros sobre el bono del Estado japon\u00e9s (JGB) a 10 a\u00f1os en cualquier repunte temporal de precios. Con la actividad manufacturera claramente por encima del nivel neutral de 50,0, es muy probable que persistan las presiones inflacionistas dom\u00e9sticas. Este entorno mantendr\u00e1 la presi\u00f3n alcista sobre las rentabilidades, lo que hace especialmente atractivas las posiciones cortas en futuros de bonos.<\/p>\n\n\n\n