USD\/JPY ha completado un ida y vuelta cercano a tres yenes entre 158,00 y 161,00, con el d\u00f3lar vendido en tres movimientos separados el viernes que quedaron sin atribuci\u00f3n. El Tesoro de EE. UU., a trav\u00e9s del Federal Reserve Bank of New York, indic\u00f3 a varios bancos que estuvieran preparados para nuevas actuaciones, y el cruce cotizaba ligeramente por debajo de 159,00 al final de la sesi\u00f3n, alrededor de yen y medio por debajo del inicio del d\u00eda. El patr\u00f3n intrad\u00eda mostr\u00f3 una ca\u00edda hasta aproximadamente 158,50 en la ma\u00f1ana de Londres que se revirti\u00f3 con rapidez, otro movimiento en torno a las 13:15 GMT al cruzar el titular del Tesoro, y un m\u00ednimo posterior cerca de 158,00 en Nueva York. Por separado, la gu\u00eda del FMI considera que hasta tres episodios de intervenci\u00f3n en seis meses son compatibles con una flotaci\u00f3n libre, mientras que tres d\u00edas consecutivos cuentan como un \u00fanico episodio; el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n dijo en mayo que, una vez contabilizado abril, quedaban dos ventanas antes de noviembre.<\/p>\n\n
Las reservas de Jap\u00f3n se describieron como holgadas: en torno a 1,4 billones de d\u00f3lares en total, con algo menos de 1,2 billones en activos en divisas, y la campa\u00f1a de abril\u2013mayo sum\u00f3 aproximadamente 74.000 millones de d\u00f3lares a lo largo de un mes. La operaci\u00f3n del jueves se estim\u00f3 cerca de 53.000 millones de d\u00f3lares a partir de datos de cuentas del banco central, llevando USD\/JPY desde la zona de 163,00 hasta justo por debajo de 158,00 en menos de una hora despu\u00e9s de que el PIB se publicara en el 1,5% anualizado frente al 2,1% esperado, en un contexto de posiciones netas cortas en yen por 11.650 millones de d\u00f3lares. El BoJ mantuvo despu\u00e9s el tipo en el 1,00% por 8-1, mientras que se cit\u00f3 el l\u00edmite superior de EE. UU. en el 3,75%. La \u00faltima operaci\u00f3n directa de EE. UU. en el cruce fue en marzo de 2011 por 1.000 millones de d\u00f3lares, repartidos entre el ESF y la cartera de la Fed, mientras que la posici\u00f3n neta del ESF a cierre de 2025 era de 43.600 millones de d\u00f3lares. Entre los marcadores clave figuraban una EMA de 50 d\u00edas justo por debajo de 161,50 y una EMA de 200 d\u00edas cerca de 158,00, con niveles adicionales en 163,00, justo por debajo de 164,00, 155,00 y 152,00. Entre los datos por delante: la encuesta manufacturera del lunes a las 14:00 GMT con consenso 54; las n\u00f3minas privadas del mi\u00e9rcoles en 75.000 frente a 98.000; y el viernes 7 de agosto las NFP a las 12:30 GMT vistas en 91.000 frente a 57.000, paro 4,3% frente a 4,2% y salarios 0,3% mensual, con los futuros descontando al menos una subida con una probabilidad aproximada del 59% de cara al 16 de septiembre.<\/p>\n\n
Al entrar en agosto de 2026, los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad en el cruce USD\/JPY, que recientemente se ha movido de forma brusca entre 158,00 y 161,00. Recomendamos mantener un sesgo bajista en USD\/JPY mientras la media m\u00f3vil exponencial (EMA) de 50 d\u00edas, cerca de 161,50, siga frenando los repuntes. La presencia de un comprador discreto y sin nombre \u2014con fuertes sospechas de estar respaldado por la Fed de Nueva York\u2014 implica que son muy probables nuevas ventas abruptas y no anunciadas de d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Los operadores deber\u00edan centrarse en el soporte clave de la EMA de 200 d\u00edas cerca de 158,00, que ya ha resistido dos pruebas recientes. Un cierre diario confirmado por debajo de este suelo de 158,00 probablemente desencadenar\u00e1 una liquidaci\u00f3n r\u00e1pida hacia la zona de 155,00, lo que hace especialmente atractivas las opciones put de corto vencimiento. Por el contrario, si el cruce logra un cierre diario por encima de 161,50, debemos abandonar esta visi\u00f3n bajista, ya que se\u00f1alar\u00eda que el mercado ha logrado dejar en evidencia el farol de Tokio.<\/p>\n\n
Debemos respetar la capacidad de Tokio para mover los mercados con un capital limitado, especialmente dado su precedente hist\u00f3rico de actuaciones masivas y s\u00fabitas. A modo de referencia, Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de 9,8 billones de yenes (unos 62.000 millones de d\u00f3lares) durante su campa\u00f1a de intervenci\u00f3n de abril y mayo de 2024, demostrando que tiene tanto la voluntad como la munici\u00f3n. Mediante operaciones en d\u00edas consecutivos que, seg\u00fan las normas del FMI, computan como un \u00fanico evento, Tokio puede ahora mantener a los operadores en vilo y sostener la l\u00ednea sin agotar sus 1,4 billones de d\u00f3lares en reservas en divisas.<\/p>\n\n
El pr\u00f3ximo calendario macro actuar\u00e1 como la prueba definitiva de este juego psicol\u00f3gico, empezando con los datos manufactureros de este lunes. Nos centramos especialmente en el viernes, 7 de agosto, cuando est\u00e1 prevista la publicaci\u00f3n de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas y la tasa de paro de EE. UU. Dado que la Reserva Federal no se re\u00fane este mes, estos informes laborales influir\u00e1n de forma decisiva en la valoraci\u00f3n de recortes de tipos y determinar\u00e1n si el estrechamiento del diferencial de tipos puede sostener la recuperaci\u00f3n del yen.<\/p>\n\n\n\n