El euro cedi\u00f3 un 0,2% frente al d\u00f3lar estadounidense, desliz\u00e1ndose hacia 1,15 a medida que se desvanec\u00eda el avance de la semana. El IPC preliminar de la zona euro de julio apenas alter\u00f3 los niveles spot: la inflaci\u00f3n general cumpli\u00f3 las expectativas en el 2,9% interanual, mientras que la subyacente se situ\u00f3 en el 2,5% interanual frente a un 2,4% previsto. Antes, el IPC franc\u00e9s sorprendi\u00f3 al alza y dio apoyo puntual a la moneda \u00fanica, pero el efecto se fue diluyendo a medida que volv\u00edan a imponerse los factores de mercado m\u00e1s amplios. La comunicaci\u00f3n del BCE fue limitada y el calendario de intervenciones a corto plazo del banco central est\u00e1 pr\u00e1cticamente vac\u00edo. <\/p>\n
La valoraci\u00f3n de tipos se ha estabilizado tras el reciente retroceso, con el mercado descontando en torno a 22 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento para septiembre y un acumulado de 42 puntos b\u00e1sicos hasta diciembre. Los diferenciales a dos a\u00f1os Alemania\u2013EE. UU. se mantuvieron respaldados, junto con una estimaci\u00f3n de valor razonable en la zona media de 1,15. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el RSI se situaba en la parte alta de los 50 tras rebotar desde niveles por debajo de 30 a finales de junio, mientras que se ha superado la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas en 1,1482; los gr\u00e1ficos muestran escasa resistencia antes de 1,16, con un rango a corto plazo entre el soporte de 1,1450 y la resistencia de 1,1550.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un periodo de consolidaci\u00f3n en el par EUR\/USD durante las pr\u00f3ximas semanas, manteniendo las operaciones dentro del rango inmediato de 1,1450 a 1,1550. Con el IPC preliminar de julio en el 2,9% en la tasa general y la subyacente repuntando al 2,5%, los datos de inflaci\u00f3n respaldan la senda actual del Banco Central Europeo sin activar alarmas inmediatas. Dado que el calendario de comparecencias del BCE est\u00e1 tranquilo durante la pr\u00f3xima semana, no esperamos una volatilidad s\u00fabita impulsada por la pol\u00edtica monetaria que rompa este rango de cotizaci\u00f3n.<\/p>\n
Para aprovechar este entorno, sugerimos emplear estrategias con opciones acotadas a rango, como straddles cortos o iron condors, para capturar la erosi\u00f3n de la prima. Hist\u00f3ricamente, agosto es un mes de menor liquidez en el que los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n en el mercado mundial de divisas caen de media entre un 10% y un 15%, lo que favorece de forma natural los movimientos en rango frente a rupturas pronunciadas. Este patr\u00f3n estacional encaja perfectamente con la configuraci\u00f3n t\u00e9cnica actual, en la que la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas en 1,1482 act\u00faa como un suelo fiable.<\/p>\n
No obstante, debemos tener presente el sesgo alcista subyacente que sugiere el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) al mantenerse en la parte alta de los 50. El diferencial de rentabilidad a dos a\u00f1os Alemania\u2013EE. UU., de tono favorable y recientemente estabilizado, indica que el valor razonable sigue en la zona media de 1,15. Si el par rompe por encima de la resistencia de 1,1550, los operadores deber\u00edan pivotar r\u00e1pidamente hacia opciones call largas con objetivo en 1,1600.<\/p>\n
Por ahora, aconsejamos situar los stop-loss ligeramente por debajo del soporte clave de 1,1450 para protegerse ante un descenso inesperado. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre EUR\/USD se mantiene relativamente baja, lo que abarata la compra de primas a m\u00e1s largo plazo si se desea cubrir una posible ruptura a finales de verano. Seguiremos vigilando el descuento del mercado para la decisi\u00f3n de tipos de septiembre, que actualmente incorpora una expectativa de endurecimiento de 22 puntos b\u00e1sicos, ya que cualquier cambio ah\u00ed romper\u00e1 el equilibrio vigente.<\/p>\n\n\n\n