El crecimiento del PIB de EE. UU. se moder\u00f3 hasta el 1,5% trimestral anualizado (t\/t SAAR) en el 2T, mientras que las compras finales privadas dom\u00e9sticas aceleraron hasta el 3,9%, lo que apunta a una demanda subyacente m\u00e1s fuerte de lo que sugiere la cifra principal. La brecha entre ambas medidas indica que el impulso de la actividad \u201ccore\u201d del sector privado repunt\u00f3 incluso cuando el crecimiento del producto total se desaceler\u00f3.<\/p>\n
La actividad relacionada con la IA sigue representando una parte importante del PIB, pero el crecimiento del 2T tambi\u00e9n se describi\u00f3 como s\u00f3lido m\u00e1s all\u00e1 de los sectores vinculados a la IA. Esa amplitud de la expansi\u00f3n implica que la fortaleza de la econom\u00eda no se limita a la IA y, adem\u00e1s, sugiere que la pol\u00edtica monetaria puede no estar siendo altamente restrictiva.<\/p>\n
Creemos que los traders de derivados deben reevaluar con rapidez sus expectativas de recortes de tipos en las pr\u00f3ximas semanas. Con la demanda privada subyacente en EE. UU. aumentando hasta el 3,9% en el segundo trimestre de 2026, la econom\u00eda est\u00e1 demostrando una resiliencia muy superior a la que sugiere el crecimiento del PIB del 1,5%. Esto implica que la Reserva Federal tiene menos presi\u00f3n para recortar los tipos de referencia, que actualmente se sit\u00faan en el rango del 4,75% al 5,00%.<\/p>\n
Recomendamos ajustar posiciones en los futuros sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que probablemente hayan sobrevalorado el ritmo de los pr\u00f3ximos recortes. Los cambios hist\u00f3ricos muestran que, cuando el gasto de los consumidores se mantiene, la Fed prefiere mantener estables los costes de financiaci\u00f3n para evitar que la inflaci\u00f3n repunte. Vender opciones sobre tipos de inter\u00e9s a corto plazo que apuestan por una relajaci\u00f3n agresiva antes de final de a\u00f1o parece un movimiento prudente.<\/p>\n
En el mercado de opciones sobre renta variable, deber\u00edamos alejarnos de una concentraci\u00f3n excesiva en apuestas centradas \u00fanicamente en inteligencia artificial y tecnolog\u00eda. Dado que la fortaleza econ\u00f3mica se est\u00e1 extendiendo a sectores no vinculados a la IA, la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre \u00edndices m\u00e1s amplios ofrece un punto de entrada atractivo. Los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones de compra (calls) sobre \u00edndices de igual ponderaci\u00f3n o sectores c\u00edclicos, que est\u00e1n en buena posici\u00f3n para beneficiarse de este impulso m\u00e1s sano y generalizado.<\/p>\n\n\n\n