Julio ha tra\u00eddo una brusca rotaci\u00f3n en el liderazgo burs\u00e1til al final del 2T, con los ganadores previos en lo que va de a\u00f1o retrocediendo. El Kospi de Corea del Sur cae un 23% este mes, el \u00edndice Shenzhen de China ha bajado un 16% y el Nikkei de Jap\u00f3n cede un 9%. Europa lo ha hecho mejor: el FTSE 100 sube un 4% en julio, mientras que el Dax alem\u00e1n y el \u00edndice bancario Eurostoxx han avanzado un 5,71%. En EEUU, el Nasdaq Composite baja un 2% y el Nasdaq 100 ha ca\u00eddo un 5%, con p\u00e9rdidas m\u00e1s abultadas en el Nasdaq Telecommunications Index y el Philadelphia Semiconductor Index, que retroceden un 19% y un 18%, respectivamente.<\/p>\n
Un rally a final de semana en las tecnol\u00f3gicas estadounidenses ayud\u00f3 a evitar ca\u00eddas m\u00e1s profundas y dej\u00f3 al Nasdaq 100 alejado del soporte de su media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 26.690, con resistencia en la SMA de 50 d\u00edas en 29.590. Las bolsas europeas se han mantenido firmes pese a un repunte mensual del 20% del Brent, con el petr\u00f3leo a\u00fan por debajo de los 100 d\u00f3lares por barril, mientras el Eurostoxx 600 y el FTSE 100 marcaron m\u00e1ximos hist\u00f3ricos esta semana. En resultados, el crecimiento del BPA (EPS) agregado del Eurostoxx 600 es del 17% frente al 11% esperado, o del 7% excluyendo energ\u00eda, con el 70% a\u00fan pendiente de publicar; los beneficios del S&P 500 suben un 37% interanual, o un 25% excluyendo Alphabet, el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido desde el 3T de 2021.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se orienten a spreads alcistas con calls sobre los hyperscalers tecnol\u00f3gicos de EEUU de cara a agosto, aprovechando el reciente rebote de finales de julio en el sector. Con el Nasdaq 100 estabiliz\u00e1ndose claramente por encima de su media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas en 26.690, existe un recorrido t\u00e9cnico evidente hacia la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas en 29.590. El extraordinario crecimiento de beneficios del S&P 500 del 37% interanual \u2014el m\u00e1s r\u00e1pido desde el 3T de 2021\u2014 aporta un s\u00f3lido respaldo fundamental a esta inercia alcista.<\/p>\n
Aunque \u00edndices europeos como el FTSE 100 y el Eurostoxx 600 alcanzaron m\u00e1ximos hist\u00f3ricos esta semana, recomendamos comprar opciones put de protecci\u00f3n sobre estos \u00edndices para cubrirse ante un posible recorte. Si bien el crecimiento de beneficios en Europa luce fuerte en t\u00e9rminos agregados (17%), al excluir las ganancias del sector energ\u00e9tico esta tasa se reduce a un modesto 7%. Dado que el 70% de las compa\u00f1\u00edas europeas todav\u00eda no han presentado resultados, cualquier gu\u00eda corporativa decepcionante en las pr\u00f3ximas semanas podr\u00eda desencadenar un giro brusco del mercado.<\/p>\n
Los operadores deber\u00edan prepararse para mayores oscilaciones del mercado utilizando estrategias de opciones de straddle largo o strangle largo en tecnol\u00f3gicas de mega capitalizaci\u00f3n antes de la avalancha de resultados de la pr\u00f3xima semana. Los datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que agosto suele ser uno de los periodos m\u00e1s vol\u00e1tiles del a\u00f1o, con el \u00edndice de volatilidad Cboe (VIX) aumentando, de media, m\u00e1s de un 10% durante este mes debido a una menor liquidez estival. Esta volatilidad estacional, combinada con las cifras muy esperadas de compa\u00f1\u00edas como SpaceX, hace que las estrategias de compra de prima resulten especialmente atractivas ahora.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos oportunidades en derivados sobre crudo, ya que el \u00faltimo salto del 20% del Brent a\u00fan no ha logrado superar el umbral psicol\u00f3gico de los 100 d\u00f3lares por barril. Los inversores pueden considerar opciones call sobre fondos cotizados (ETF) de energ\u00eda para acompa\u00f1ar el momentum del sector, que actualmente est\u00e1 sosteniendo los beneficios corporativos europeos. Esta estrategia tambi\u00e9n permite cubrirse frente a presiones inflacionistas m\u00e1s amplias que los banqueros centrales siguen vigilando activamente.<\/p>\n\n\n\n