La libra esterlina cotizaba ligeramente a la baja frente a sus principales pares, con el GBP\/USD en torno a 1,3444\u20131,3445 en las primeras operaciones europeas del viernes. El movimiento se produjo tras una reevaluaci\u00f3n de las expectativas de tipos del Banco de Inglaterra para la reuni\u00f3n de septiembre, despu\u00e9s de la decisi\u00f3n del jueves, ya que los mercados descontaron un menor endurecimiento a corto plazo. Deutsche Bank afirm\u00f3 que el BoE no se est\u00e1 moviendo hacia una subida, pese a la votaci\u00f3n dividida en el MPC, lo que redujo la probabilidad impl\u00edcita de un aumento en septiembre al 30% desde el 60%.<\/p>\n\n
El par se debilit\u00f3 por debajo de 1,3450, aunque se describi\u00f3 que la tendencia alcista general permanece intacta, mientras que la demanda de d\u00f3lar estadounidense recibi\u00f3 apoyo por el aumento de las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo y el alza de los precios globales del petr\u00f3leo. El \u00edndice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se publicar\u00e1 m\u00e1s tarde este viernes. En otros frentes, el presidente del Parlamento de Ir\u00e1n critic\u00f3 los ataques de EEUU contra viviendas civiles en la isla de Qeshm, tras ataques con misiles en el sur de Ir\u00e1n que incluyeron Qeshm y \u00e1reas de Bushehr, Fars y Juzest\u00e1n; los mercados tambi\u00e9n reflejaron 31 pb de subidas hasta fin de a\u00f1o, 11,4 pb menos en la jornada.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan girar hacia estrategias bajistas o neutrales sobre la libra en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que los participantes del mercado descartan r\u00e1pidamente una subida de tipos en septiembre. La ca\u00edda repentina de la probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos del Banco de Inglaterra del 60% al 30% sugiere que el par GBP\/USD afrontar\u00e1 una presi\u00f3n bajista persistente cerca del nivel de 1,3440. El uso de opciones put a corto plazo sobre la libra o la estructuraci\u00f3n de diferenciales bajistas de calls (bear call spreads) podr\u00eda ayudarnos a capitalizar este giro s\u00fabito en las expectativas de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n
Al mismo tiempo, debemos tener en cuenta el aumento de la fricci\u00f3n geopol\u00edtica en Oriente Pr\u00f3ximo, que hist\u00f3ricamente canaliza capital hacia activos refugio como el d\u00f3lar estadounidense. La reciente escalada militar, incluidos ataques en el sur de Ir\u00e1n, ya ha impulsado los futuros del Brent m\u00e1s de un 3% hasta cotizar cerca de 85 d\u00f3lares por barril, fortaleciendo tanto los precios energ\u00e9ticos como al billete verde. Para cubrirnos frente a esta renovada fortaleza del d\u00f3lar, recomendamos comprar opciones call sobre USD fuera del dinero (out-of-the-money) para proteger carteras multimoneda existentes.<\/p>\n\n
Dada la combinaci\u00f3n de cambios en las trayectorias de los bancos centrales y el incremento de los riesgos geopol\u00edticos, esperamos que la volatilidad en FX repunte de forma significativa a corto plazo. Hist\u00f3ricamente, cuando la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes del GBP\/USD supera su l\u00ednea base habitual de alrededor del 7,2%, las estrategias de straddle largo se vuelven muy rentables para los operadores de opciones. Deber\u00edamos buscar comprar volatilidad de forma directa o posicionarnos para rangos de negociaci\u00f3n m\u00e1s amplios a medida que estos shocks externos globales sigan traslad\u00e1ndose a los mercados de divisas.<\/p>\n\n\n\n