El Banco de Jap\u00f3n mantuvo su tipo de referencia en el 1% tras una votaci\u00f3n de 8\u20131, y el gobernador Kazuo Ueda adopt\u00f3 un tono hawkish. La reacci\u00f3n del yen japon\u00e9s fue limitada. TD Securities espera que el mercado se mantenga atento al riesgo de nuevas intervenciones tras el escaso movimiento del JPY.<\/p>\n\n
TD Securities prev\u00e9 la pr\u00f3xima subida del tipo oficial de 25 p.b. en diciembre, en contra de lo que descuenta actualmente el mercado. Tambi\u00e9n proyecta que el USD\/JPY cotice dentro de un rango amplio en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que las expectativas de tipos y la posible intervenci\u00f3n condicionen el posicionamiento a corto plazo.<\/p>\n\n
Con el Banco de Jap\u00f3n manteniendo los tipos estables en el 1% y un yen con una reacci\u00f3n sorprendentemente contenida, esperamos que el USD\/JPY oscile dentro de un rango amplio durante las pr\u00f3ximas semanas. Para los operadores de derivados, este entorno hace que las apuestas direccionales puras sean muy arriesgadas. En su lugar, recomendamos emplear estrategias de opciones para mercados en rango, como los iron condors, para aprovechar esta fase de consolidaci\u00f3n antes de la pr\u00f3xima subida de tipos prevista en diciembre.<\/p>\n\n
Debemos permanecer muy atentos a una posible intervenci\u00f3n cambiaria por parte de las autoridades japonesas, ya que un yen apagado suele desencadenar acciones repentinas del Gobierno. Los datos hist\u00f3ricos muestran que Jap\u00f3n gast\u00f3 una cifra r\u00e9cord de 9,8 billones de yenes (unos 62.000 millones de d\u00f3lares) en la primavera de 2024 para respaldar la divisa, lo que demuestra que actuar\u00e1 de forma agresiva si la situaci\u00f3n lo exige. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de opciones call de JPY fuera del dinero como un seguro barato frente a un repunte s\u00fabito de la fortaleza del yen impulsado por el Gobierno.<\/p>\n\n
Dado que lo que descuenta el mercado difiere de nuestra previsi\u00f3n de subida en diciembre, anticipamos cambios bruscos de sentimiento a medida que vaya llegando nueva informaci\u00f3n macroecon\u00f3mica. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre USD\/JPY probablemente fluctuar\u00e1, generando oportunidades para comprar volatilidad en las ca\u00eddas. Sugerimos utilizar straddles largos para beneficiarse de posibles rupturas repentinas y pronunciadas si se produce una intervenci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n