El d\u00f3lar estadounidense registr\u00f3 su peor racha de dos d\u00edas desde enero, mientras los mercados reevaluaban la capacidad de la Reserva Federal para devolver la inflaci\u00f3n al objetivo, y los mensajes de tono hawkish del Banco de Inglaterra y la intervenci\u00f3n de Jap\u00f3n en el mercado de divisas a\u00f1ad\u00edan presi\u00f3n. Las expectativas de un movimiento de tipos de la Fed en septiembre siguieron debilit\u00e1ndose, y la ca\u00edda de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU lastr\u00f3 a la divisa. En los mercados energ\u00e9ticos, Catar situ\u00f3 los flujos por el estrecho de Ormuz en 6,5 millones de barriles diarios, describi\u00e9ndolo como un incremento gradual, mientras Pakist\u00e1n afirm\u00f3 que las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n continuaban.<\/p>\n\n
Las divisas rivales explicaron gran parte del movimiento. Por primera vez desde el cuarto trimestre de 2025, la econom\u00eda de la zona euro creci\u00f3 m\u00e1s r\u00e1pido que el PIB de EEUU entre abril y junio, lo que elev\u00f3 la probabilidad percibida de una subida de tipos del BCE y respald\u00f3 al euro. El BoE mantuvo sin cambios los costes de financiaci\u00f3n, aunque el gobernador Andrew Bailey dijo que la pol\u00edtica tendr\u00eda que endurecerse si persiste el conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo. Jap\u00f3n tambi\u00e9n intervino, y el USDJPY registr\u00f3 su mayor ca\u00edda en dos a\u00f1os, al sugerir Tokio que contaba con el respaldo de Washington. Posteriormente, el Banco de Jap\u00f3n mantuvo su tipo overnight en el 1%, elev\u00f3 su previsi\u00f3n de crecimiento del PIB para 2026 al 0,6% desde el 0,5% y recort\u00f3 su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n al 2,5% desde el 2,8%, mientras el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, inst\u00f3 a un mayor endurecimiento.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que las rentabilidades del Tesoro sigan su deslizamiento a la baja. Con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os cayendo recientemente por debajo del 3,9% a finales de julio, el mercado est\u00e1 descartando con rapidez una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre. Recomendamos comprar opciones put fuera de dinero sobre el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) para aprovechar este cambio continuo en las expectativas monetarias.<\/p>\n\n
Vemos una oportunidad s\u00f3lida en el euro despu\u00e9s de que el crecimiento del PIB de la zona euro en el segundo trimestre superara al de EEUU por primera vez desde finales de 2025, avanzando un resiliente 0,4%. Los traders deber\u00edan considerar posiciones largas en futuros de EUR\/USD o estrategias de diferenciales de opciones alcistas (bull call spreads) para apuntar a un movimiento hacia el nivel de 1,1200. Esta estrategia se ve fuertemente respaldada por el aumento de las expectativas de una subida de tipos del BCE mientras la Fed sigue mostr\u00e1ndose reticente a actuar.<\/p>\n\n
Tras la intervenci\u00f3n coordinada de Tokio en el mercado de divisas, que provoc\u00f3 la mayor ca\u00edda del USD\/JPY en dos a\u00f1os, advertimos contra enfrentarse a los bancos centrales con posiciones largas agresivas en d\u00f3lar. En su lugar, sugerimos operar el USD\/JPY mediante opciones barrera tipo knock-out para protegerse frente a intervenciones oficiales repentinas. Aunque el Banco de Jap\u00f3n mantuvo su tipo overnight en el 1,0%, la presi\u00f3n del secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, para un mayor endurecimiento en Jap\u00f3n limitar\u00e1 cualquier recuperaci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n sugerimos utilizar opciones call sobre la libra, ya que el Banco de Inglaterra mantiene un sesgo hawkish debido a las persistentes tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo. Con los precios mundiales del petr\u00f3leo estabiliz\u00e1ndose y los env\u00edos por el estrecho de Ormuz manteni\u00e9ndose en 6,5 millones de barriles diarios, la demanda de refugio por el billete verde se est\u00e1 evaporando activamente. Tomar posiciones largas en la libra esterlina frente al d\u00f3lar nos permite aprovechar esta mejora del apetito por el riesgo en el mercado.<\/p>\n\n\n\n