La libra esterlina cedi\u00f3 frente a la mayor\u00eda de sus principales pares, movi\u00e9ndose en torno a 1,3444 frente al d\u00f3lar estadounidense en la sesi\u00f3n europea del viernes, a medida que los mercados recalibraban sus expectativas de tipos del Banco de Inglaterra tras la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria del jueves. La probabilidad impl\u00edcita de un movimiento en septiembre cay\u00f3 al 30% desde el 60% y, de cara a cierre de a\u00f1o, el mercado descontaba 31 pb de endurecimiento, 11,4 pb menos en el d\u00eda. El giro se produjo tras una votaci\u00f3n dividida en el MPC, pero la comunicaci\u00f3n del Banco contuvo las expectativas de endurecimiento a corto plazo.<\/p>\n
M\u00e1s tarde, la GBP recuper\u00f3 gran parte de la ca\u00edda inicial a medida que el d\u00f3lar se debilitaba ante las dudas sobre si la Reserva Federal aplicar\u00e1 nuevas subidas de tipos para hacer frente a la persistencia de la inflaci\u00f3n en EE. UU. El \u00edndice del d\u00f3lar, DXY, que mide el billete verde frente a seis divisas principales, se alej\u00f3 de sus m\u00e1ximos y cotizaba por \u00faltima vez con un leve sesgo de fortaleza cerca de 100,00. Tras la \u00faltima reuni\u00f3n del FOMC, ING se\u00f1al\u00f3 que se aceler\u00f3 la venta de d\u00f3lares, citando la persistente incertidumbre sobre la senda de pol\u00edtica de la Fed y su funci\u00f3n de reacci\u00f3n.<\/p>\n
Recomendamos que los traders de derivados ajusten inmediatamente su exposici\u00f3n a la libra, dado que el mercado est\u00e1 recalibrando bruscamente sus expectativas de tipos del Banco de Inglaterra. Con la probabilidad impl\u00edcita de una subida en septiembre recortada del 60% al 30%, las opciones call de corto plazo sobre GBP\/USD se han vuelto cada vez m\u00e1s arriesgadas. Para aprovechar este cambio, sugerimos ejecutar estrategias de bear put spread en el GBP\/USD, con el objetivo de una ca\u00edda por debajo del nivel actual de 1,3444.<\/p>\n
Mientras tanto, el \u00edndice del d\u00f3lar est\u00e1 poniendo a prueba un soporte clave en torno a 100,00, lejos de sus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos por encima de 106,00, a medida que aumentan las dudas sobre la trayectoria de tipos de la Reserva Federal. Dado que los traders cuestionan el compromiso de la Fed con un mayor endurecimiento, debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en los principales cruces del d\u00f3lar. El uso de straddles largos sobre el USD nos permitir\u00e1 capturar una ruptura en cualquiera de las dos direcciones conforme el mercado gane claridad.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos tener en cuenta las advertencias del gobernador Bailey sobre las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Pr\u00f3ximo y su potencial para desencadenar efectos inflacionistas de segunda ronda. Crisis energ\u00e9ticas anteriores, como las grandes disrupciones de suministro de petr\u00f3leo de finales de 2023, muestran que los repuntes geopol\u00edticos pueden cambiar r\u00e1pidamente el sesgo de los bancos centrales de dovish a hawkish. Para cubrirnos, sugerimos mantener opciones call largas sobre el Brent para compensar cualquier repunte inesperado de la volatilidad de la GBP.<\/p>\n
En el segmento de renta fija, el fuerte descenso de las subidas del BoE descontadas \u2014hasta apenas 31 puntos b\u00e1sicos a final de a\u00f1o\u2014 presenta una oportunidad clara. Recomendamos comprar futuros sobre esterlina a tres meses con vencimiento en diciembre para beneficiarse de un mayor ablandamiento del tono hawkish de los bancos centrales. Esta posici\u00f3n nos permite explotar la brecha entre el escepticismo actual del mercado y el elevado list\u00f3n del banco central para futuras subidas de tipos.<\/p>\n\n\n\n