La inflaci\u00f3n general del IAPC de la eurozona subi\u00f3 al 2,9% interanual en julio, en l\u00ednea con el consenso y por encima del 2,8% de junio, seg\u00fan la publicaci\u00f3n preliminar de Eurostat. En t\u00e9rminos mensuales, los precios aumentaron un 0,2% tras una ca\u00edda del 0,1% en junio, lo que apunta a una renovada tracci\u00f3n a corto plazo en la cesta de inflaci\u00f3n utilizada en toda la Uni\u00f3n Monetaria Europea.<\/p>\n
El IAPC subyacente, que excluye alimentos, energ\u00eda, alcohol y tabaco, repunt\u00f3 al 2,5% interanual desde el 2,4% y super\u00f3 las expectativas de un dato sin cambios en el 2,4%. La medida subyacente mensual se mantuvo sin variaci\u00f3n, tras un avance previo del 0,2%. En las primeras operaciones tras el dato, el euro se mostr\u00f3 ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil, con el EUR\/USD bajando un 0,1% hasta alrededor de 1,1517.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n general de la eurozona subiendo al 2,9% y la subyacente repuntando de forma inesperada al 2,5%, creemos que la ca\u00edda inicial del euro hasta 1,1517 supone una clara oportunidad de compra. Estos datos de subyacente persistentes sugieren que el Banco Central Europeo (BCE) tendr\u00e1 que mantener los tipos de inter\u00e9s en terreno restrictivo durante m\u00e1s tiempo para enfriar la econom\u00eda. Recomendamos a los traders considerar posiciones largas en euro mediante opciones call de corto plazo para capitalizar un rebote esperado de la divisa en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Este repunte inesperado de la inflaci\u00f3n subyacente tendr\u00e1 un impacto significativo en la deuda de la eurozona y en los derivados de tipos de inter\u00e9s. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene de forma obstinada por encima del objetivo del 2,0% del BCE, los futuros de tipos a corto plazo descuentan r\u00e1pidamente recortes agresivos de tipos. Sugerimos vender futuros sobre Euribor o entrar en swaps payer, a medida que el mercado recalibra sus expectativas hacia una senda de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva a lo largo del resto del trimestre.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la divergencia entre unas presiones de precios persistentes en la eurozona y los ciclos de relajaci\u00f3n de otros bancos centrales globales probablemente elevar\u00e1 la volatilidad en divisas. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar estrategias sobre volatilidad impl\u00edcita, como la compra de straddles en EUR\/USD, para beneficiarse de oscilaciones de precio m\u00e1s amplias en el corto plazo. Tambi\u00e9n deber\u00eda ser prioritario cubrir carteras frente a una ret\u00f3rica inesperadamente agresiva por parte de miembros del BCE durante los pr\u00f3ximos discursos de agosto.<\/p>\n\n\n\n