El \u00edndice armonizado de precios de consumo (IPCA) de Italia subi\u00f3 un 2,9% interanual en julio, por encima del 2,8% previsto. El dato apunta a unas condiciones de inflaci\u00f3n ligeramente m\u00e1s firmes de lo esperado en el periodo.<\/p>\n\n
El repunte inesperado de la inflaci\u00f3n en Italia hasta el 2,9% en julio, superando la previsi\u00f3n del 2,8%, indica que las presiones sobre los precios en la tercera econom\u00eda de la eurozona siguen siendo persistentes. Esperamos que este dato al alza ejerza una presi\u00f3n inmediata al alza sobre las rentabilidades de la deuda p\u00fablica italiana, provocando que se ampl\u00ede el muy seguido diferencial entre los bonos italianos y alemanes. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put sobre futuros de BTP italianos para cubrirse ante la ca\u00edda de los precios de los bonos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Este dato complica los planes del Banco Central Europeo de seguir recortando los tipos de inter\u00e9s en los pr\u00f3ximos meses. Hist\u00f3ricamente, los repuntes inesperados de inflaci\u00f3n en el sur de Europa hacen que los futuros de tipos a corto plazo del euro descontasen r\u00e1pidamente recortes de tipos previstos. Recomendamos ponerse corto en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, como el Euribor a tres meses, para beneficiarse de este giro m\u00e1s restrictivo.<\/p>\n\n
Es probable que el euro tambi\u00e9n encuentre soporte a corto plazo, ya que los diferenciales de rentabilidad se mueven a su favor frente al d\u00f3lar estadounidense. En el \u00faltimo a\u00f1o, las sorpresas inflacionistas en Europa han desencadenado con frecuencia fuertes repuntes de corto recorrido en el tipo de cambio EUR\/USD. Sugerimos comprar opciones call de EUR\/USD con vencimientos cortos para capturar este potencial movimiento al alza.<\/p>\n
Adem\u00e1s, unas rentabilidades m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo probablemente presionar\u00e1n a la baja a las acciones europeas de crecimiento, al tiempo que impulsar\u00e1n al sector bancario. Sugerimos comprar opciones call sobre ETF financieros de la eurozona, que podr\u00edan beneficiarse de un periodo prolongado de tipos de inter\u00e9s elevados. Al mismo tiempo, los operadores pueden comprar opciones put de protecci\u00f3n sobre el \u00edndice Euro Stoxx 50 para cubrirse frente a correcciones m\u00e1s amplias del mercado.<\/p>\n\n\n\n