La tasa de paro de Singapur se situ\u00f3 en el 2% en el segundo trimestre, lo que indica unas condiciones estables del mercado laboral durante el periodo. El dato ofrece una instant\u00e1nea del desempleo a mitad de a\u00f1o y se utiliza habitualmente para seguir los cambios en el impulso de la contrataci\u00f3n y la participaci\u00f3n en la fuerza laboral.<\/p>\n\n
En el 2% en 2T, la tasa sugiere un margen de holgura limitado en el mercado de trabajo, con implicaciones para el crecimiento salarial, el gasto de los hogares y la actividad econ\u00f3mica en general. La cifra se seguir\u00e1 de cerca junto con otros indicadores laborales en los pr\u00f3ximos trimestres para evaluar si las condiciones se mantienen estables o empiezan a suavizarse.<\/p>\n\n
Que la tasa de paro de Singapur en 2T se mantenga en un ajustado 2% confirma que el mercado laboral interno sigue siendo excepcionalmente resistente. Consideramos que esta persistente tensi\u00f3n seguir\u00e1 impulsando el crecimiento salarial y mantendr\u00e1 r\u00edgida la inflaci\u00f3n de los servicios dom\u00e9sticos en los pr\u00f3ximos trimestres. Para los operadores de derivados, este s\u00f3lido tel\u00f3n de fondo econ\u00f3mico pr\u00e1cticamente descarta cualquier relajaci\u00f3n monetaria a corto plazo por parte de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS).<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de divisas se posicionen para una fortaleza continuada del d\u00f3lar de Singapur (SGD) comprando opciones call de SGD a corto plazo frente al d\u00f3lar estadounidense (USD). Hist\u00f3ricamente, cuando la tasa de paro local se sit\u00faa en torno o por debajo del 2%, la MAS prefiere mantener el Tipo de Cambio Efectivo Nominal (NEER) del SGD en una senda de apreciaci\u00f3n para anclar la inflaci\u00f3n. Aprovechar la cotizaci\u00f3n actual del mercado para asegurar la fortaleza del SGD durante las pr\u00f3ximas semanas presenta una relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo muy favorable.<\/p>\n\n
En el mercado de derivados de tipos de inter\u00e9s, esperamos que la Singapore Overnight Rate Average (SORA) se mantenga elevada debido a la estrechez de la liquidez dom\u00e9stica. Los operadores deber\u00edan plantearse pagar fijo en swaps indexados a un d\u00eda (OIS) sobre SORA a un a\u00f1o para beneficiarse de unos tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo. Esta postura se apoya en ciclos hist\u00f3ricos en los que un mercado laboral tensionado retras\u00f3 cualquier giro a la baja de los tipos de swap dom\u00e9sticos, incluso cuando los bancos centrales globales empezaron a recortar.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados sobre renta variable, sugerimos utilizar opciones put sobre el \u00edndice MSCI Singapur para cubrirse frente a la compresi\u00f3n de m\u00e1rgenes en sectores intensivos en mano de obra. Aunque los bancos locales se beneficiar\u00e1n de unos tipos de inter\u00e9s sostenidamente altos, el aumento de los costes salariales presionar\u00e1 los m\u00e1rgenes de beneficio de las empresas industriales y de servicios al consumo. Implementar ahora estas estrategias defensivas con opciones nos ayudar\u00e1 a proteger la rentabilidad global de la cartera a medida que se intensifican estas presiones de costes corporativos.<\/p>\n\n\n\n