El comercio minorista de Jap\u00f3n aument\u00f3 un 0,5% interanual en junio, por debajo de la expectativa del mercado del 3,1%. El dato apunta a un ritmo de gasto de los consumidores m\u00e1s suave de lo previsto para el mes.<\/p>\n
El sorprendente 0,5% de ventas minoristas de junio, muy por debajo del 3,1% previsto, se\u00f1ala un acusado retroceso del consumo en Jap\u00f3n. Consideramos que estos datos tan d\u00e9biles eliminan cualquier presi\u00f3n inmediata sobre el Banco de Jap\u00f3n para subir su tipo de inter\u00e9s de referencia, que actualmente se sit\u00faa en el 0,25%. En consecuencia, esperamos que el yen japon\u00e9s vuelva a sufrir presi\u00f3n vendedora en las pr\u00f3ximas semanas, dado que la pol\u00edtica monetaria seguir\u00e1 siendo acomodaticia.<\/p>\n
Para aprovechar esta tendencia, los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones call sobre USD\/JPY para posicionarse ante un repunte hacia la zona de resistencia de 155 a 160. Hist\u00f3ricamente, cuando la demanda del consumidor japon\u00e9s se debilita, el yen se deprecia a medida que los inversores buscan mayores rentabilidades en Estados Unidos y Europa. Ponerse corto en futuros sobre el yen o comprar opciones call sobre EUR\/JPY son estrategias muy viables para explotar la ampliaci\u00f3n del diferencial de rentabilidades.<\/p>\n
En el mercado de deuda soberana, las rentabilidades de los Bonos del Gobierno Japon\u00e9s (JGB) est\u00e1n en disposici\u00f3n de caer, a medida que los operadores descartan futuras subidas de tipos. Recomendamos comprar futuros sobre JGB para beneficiarse de la ca\u00edda de las rentabilidades, con el objetivo de que la referencia a 10 a\u00f1os vuelva a acercarse al 0,85%. Este giro defensivo en los mercados de renta fija probablemente recompense a quienes mantengan posiciones largas en derivados de bonos.<\/p>\n
En derivados de renta variable, conviene reorientar el foco hacia las compa\u00f1\u00edas del Nikkei 225 con fuerte exposici\u00f3n exportadora, en lugar de los negocios ligados al mercado dom\u00e9stico. La compra de spreads alcistas con opciones call sobre el \u00edndice Nikkei 225 puede capturar el potencial alcista derivado de un yen m\u00e1s d\u00e9bil, que hist\u00f3ricamente impulsa los beneficios en el exterior de los grandes exportadores. Por el contrario, la compra de opciones put sobre grandes grupos minoristas orientados al mercado interno ofrece una cobertura muy eficaz frente al deterioro de la demanda local.<\/p>\n\n\n\n