Las reservas oficiales de oro de China siguen muy por debajo del nivel de EE. UU., pero las estimaciones basadas en compras no declaradas sugieren que la brecha podr\u00eda ser menor de lo que indican los datos publicados. EE. UU. declara algo m\u00e1s de 8.133 toneladas, mientras que China declara 2.346 toneladas, si bien el Banco Popular de China solo inform\u00f3 de un aumento de 41 toneladas en 2024, mientras que an\u00e1lisis independientes situaron las compras encubiertas en 570 toneladas. En mayo, las estimaciones apuntaron a m\u00e1s de 48 toneladas adquiridas a trav\u00e9s del mercado OTC de Londres, mientras que el aumento oficial de reservas fue de 10 toneladas; otras evaluaciones sit\u00faan el oro monetario de China por encima de las 5.000 toneladas a finales de 2024, y otra estimaci\u00f3n en 5.200 toneladas, o cerca del 13% de la oferta sobre el suelo.<\/p>\n\n
A los ritmos actuales de acumulaci\u00f3n, algunas proyecciones sostienen que China podr\u00eda superar a EE. UU. en menos de cinco a\u00f1os, con compras adicionales de unas 2.500\u20133.000 toneladas consideradas viables en un plazo de dos a cinco a\u00f1os seg\u00fan el enfoque. Las reservas de oro de EE. UU. se describen como en torno al 5% de M2, y alcanzar la misma proporci\u00f3n en China se asocia a una necesidad de alrededor de 18.000 toneladas. Por separado, Hong Kong ha iniciado operaciones piloto de un sistema de compensaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n de oro destinado a replicar la infraestructura de la LBMA, junto con planes para un nuevo marcador de precios HAU (ticker).<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deben reposicionar agresivamente sus carteras en las pr\u00f3ximas semanas para capitalizar la acumulaci\u00f3n masiva y encubierta de oro por parte de China. Aunque los registros oficiales muestran actualizaciones modestas, las compras fuera del radar sugieren que el banco central chino en realidad posee m\u00e1s de 5.000 toneladas de oro, m\u00e1s del doble de las cifras p\u00fablicas. Esta demanda oculta crea un suelo muy resistente para los precios mundiales del oro que los modelos est\u00e1ndar est\u00e1n pasando completamente por alto.<\/p>\n\n
A finales de julio de 2026, el oro sigue mostrando una fortaleza notable y cotiza con holgura por encima de los 2.400 d\u00f3lares la onza, ya que la demanda global se mantiene s\u00f3lida. Los datos recientes de negociaci\u00f3n revelan que los mercados OTC asi\u00e1ticos est\u00e1n registrando vol\u00famenes r\u00e9cord, con primas en la Bolsa de Oro de Shangh\u00e1i que superan de forma constante los referentes de Londres. Para aprovechar esta tendencia, recomendamos centrarse en opciones call de vencimiento largo para capturar el impulso alcista estructural, evitando al mismo tiempo el ruido de corto plazo.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, la expansi\u00f3n de nuevas infraestructuras de compensaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n de oro en Hong Kong est\u00e1 desplazando r\u00e1pidamente el poder de fijaci\u00f3n de precios desde los centros occidentales hacia Oriente. Este desarrollo implica que debemos mirar m\u00e1s all\u00e1 de los mercados tradicionales como COMEX y diversificar nuestra exposici\u00f3n en derivados hacia hubs asi\u00e1ticos altamente l\u00edquidos. Explotar mediante estrategias de arbitraje la ampliaci\u00f3n de los diferenciales entre los precios del oro en Occidente y en Oriente probablemente genere retornos significativos en agosto.<\/p>\n\n
Para los operadores de futuros, aconsejamos estructurar bull-call spreads y mantener acuerdos swap largos para prepararse ante una restricci\u00f3n de oferta de varios a\u00f1os. A medida que China persigue discretamente igualar las reservas de EE. UU., el mercado f\u00edsico del oro est\u00e1 abocado a d\u00e9ficits persistentes que impulsar\u00e1n al alza los precios de los futuros. Posicionarnos ahora garantizar\u00e1 que estemos del lado correcto de este cambio masivo e hist\u00f3rico en el poder financiero global.<\/p>\n\n\n\n