Estados Unidos declara 8.133,5 toneladas m\u00e9tricas de oro, o unos 261,5 millones de onzas troy, con aproximadamente 147,3 millones de onzas en Fort Knox y el resto en la Casa de la Moneda de Denver, el Dep\u00f3sito de Lingotes de West Point y el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Funcionarios del Tesoro han afirmado que las existencias est\u00e1n presentes y contabilizadas, pero el registro que suele citarse como garant\u00eda es una visita de 1974 en la que solo se abri\u00f3 al Congreso y a los medios uno de los 15 compartimentos de la b\u00f3veda, y los lingotes no se conciliaron con n\u00fameros de serie, no se pesaron ni se sometieron a ensayo. Pasos posteriores de inventario y precintos inviolables no generaron una pista completa de auditor\u00eda p\u00fablica, dejando lagunas en torno a informes, registros de ensayos, historiales de transacciones y casos en los que se sustituyeron precintos.<\/p>\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en los datos de China. Pek\u00edn declara 2.346 toneladas m\u00e9tricas y ha incrementado las reservas declaradas durante 21 meses consecutivos; el Banco Popular de China inform\u00f3 de un aumento de 15 toneladas en junio tras una compra de 10 toneladas en mayo. La investigaci\u00f3n citada incluye estimaciones de m\u00e1s de 48 toneladas a trav\u00e9s del mercado OTC de Londres en mayo, unas 80 toneladas acumuladas en lo que va de 2026, y 570 toneladas en 2024 frente a las 41 declaradas, con unas tenencias totales posiblemente por encima de 5.000 toneladas y compras no declaradas superiores a diez veces las cifras oficiales. Por separado, Goldman Sachs prev\u00e9 4.900 d\u00f3lares por onza troy a finales de 2026, mientras China import\u00f3 173 toneladas el mes pasado, un m\u00e1ximo de dos a\u00f1os, en un contexto en el que la pol\u00edtica del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) segu\u00eda siendo un lastre a corto plazo.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca el creciente escepticismo en torno a las reservas oficiales de oro, en particular las 8.133,5 toneladas m\u00e9tricas supuestamente en manos de Estados Unidos, no verificadas. Aunque los funcionarios del Gobierno sostienen que las reservas de Fort Knox est\u00e1n plenamente contabilizadas, la ausencia de una auditor\u00eda real e independiente desde la d\u00e9cada de 1970 genera una profunda duda sist\u00e9mica. Como operadores de derivados, deber\u00edamos posicionarnos para capitalizar este d\u00e9ficit de confianza subyacente asegurando exposici\u00f3n alcista de largo plazo a los metales preciosos. <\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos siguiendo la enorme demanda f\u00edsica oculta por parte de bancos centrales mundiales, especialmente China, que est\u00e1 acumulando discretamente mucho m\u00e1s oro del que informa oficialmente al p\u00fablico. Aunque China notific\u00f3 oficialmente compras moderadas en 2026, los datos externos indican que podr\u00eda haber adquirido el doble de esa cantidad a trav\u00e9s de mercados extraburs\u00e1tiles. Este enorme \u201csuelo\u201d de compras ocultas implica que cualquier ca\u00edda de precios a corto plazo en las pr\u00f3ximas semanas representa puntos de entrada muy atractivos para comprar opciones call.<\/p>\n
Con el oro mostrando volatilidad de cara a agosto, la previsi\u00f3n alcista de Goldman Sachs \u2014con el metal alcanzando los 4.900 d\u00f3lares la onza a finales de 2026\u2014 parece cada vez m\u00e1s realista. Para aprovechar este potencial alcista, recomendamos operar con opciones call de mayor vencimiento, como LEAPs con expiraci\u00f3n a finales de 2026. Esta estrategia con derivados permite dejar atr\u00e1s el ruido de mercado a corto plazo y posicionarse para una gran ruptura macroecon\u00f3mica.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos tomar nota de los inversores minoristas chinos, que importaron la asombrosa cifra de 173 toneladas de oro en un solo mes para comprar en la ca\u00edda. En las pr\u00f3ximas semanas, podemos reflejar este fuerte soporte f\u00edsico vendiendo (escribiendo) opciones put con garant\u00eda en efectivo sobre los principales ETF de oro. Esto permite cobrar primas de forma constante, al tiempo que nos preparamos para adquirir posiciones largas con descuento si los precios retroceden.<\/p>\n
El actual entorno de tipos de inter\u00e9s elevados de la Reserva Federal puede crear vientos en contra temporales y una evoluci\u00f3n lateral de los precios en el futuro inmediato. Sin embargo, creemos que estas presiones de pol\u00edtica acabar\u00e1n desencadenando problemas de deuda m\u00e1s profundos, acelerando en \u00faltima instancia la depreciaci\u00f3n de las monedas fiduciarias. Debemos aprovechar las pr\u00f3ximas semanas de consolidaci\u00f3n del mercado para construir de forma agresiva nuestras carteras de derivados antes de que el mercado en general reaccione plenamente a esta carrera global hacia los activos reales.<\/p>\n\n\n\n