Las cifras del tercer trimestre fiscal de Apple se situaron por encima de las expectativas de Wall Street, pero las acciones cayeron un 4% en el after-hours despu\u00e9s de que los ingresos por Servicios quedaran por debajo de las previsiones. Las ventas de Servicios aumentaron un 12% interanual hasta 30.740 millones de d\u00f3lares, por debajo del consenso de 31.360 millones. El BPA (GAAP) fue de 2,02 d\u00f3lares, 13 centavos por encima del consenso, mientras que los ingresos alcanzaron 109.420 millones de d\u00f3lares, un 16% m\u00e1s interanual y 460 millones por encima de las estimaciones. Los ingresos en Gran China aumentaron un 22% interanual hasta 18.820 millones de d\u00f3lares, aunque quedaron aproximadamente 800 millones por debajo de lo esperado.<\/p>\n
Amazon se movi\u00f3 en la direcci\u00f3n contraria, con la acci\u00f3n subiendo un 8% en el after-hours tras superar las previsiones del segundo trimestre. El BPA (GAAP) se situ\u00f3 en 5,75 d\u00f3lares, superando el consenso del mercado en 3,92 d\u00f3lares, y los ingresos, de 200.600 millones de d\u00f3lares, crecieron cerca de un 20% interanual y batieron las previsiones en m\u00e1s de 4.100 millones. Amazon Web Services impuls\u00f3 parte de la sorpresa positiva, con ingresos de 42.200 millones de d\u00f3lares, un 37% m\u00e1s interanual; frente a un crecimiento del 28% en el 1T.<\/p>\n
Debemos prepararnos para un incremento de la volatilidad en el sector tecnol\u00f3gico en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el mercado digiere estos resultados divergentes de dos gigantes del sector. Con Apple cediendo por un ligero tropiezo en su divisi\u00f3n de Servicios y Amazon dispar\u00e1ndose gracias a un fuerte crecimiento en la nube, los operadores de derivados pueden aprovechar esta dispersi\u00f3n mediante estrategias de fortaleza relativa. Recomendamos considerar opciones call largas sobre Amazon para acompa\u00f1ar el impulso derivado de la nube y, al mismo tiempo, utilizar puts bajistas o estrategias de covered write sobre Apple para capitalizar el lastre a corto plazo tras los resultados.<\/p>\n
Para ponerlo en contexto, los datos recientes de mercado muestran que el sesgo (skew) de la volatilidad impl\u00edcita en \u00edndices con fuerte peso tecnol\u00f3gico se ha ampliado, lo que sugiere que los operadores est\u00e1n descontando oscilaciones mayores de lo habitual. Hist\u00f3ricamente, cuando el crecimiento de AWS de Amazon se acelera de forma significativa \u2014como se ha visto en su salto al 37% interanual\u2014 tiende a impulsar durante varias semanas al conjunto del ecosistema de software empresarial. Por el contrario, la ca\u00edda del 4% de Apple en el after-hours presenta un patr\u00f3n cl\u00e1sico de consolidaci\u00f3n que podemos explotar vendiendo credit spreads fuera de dinero para capturar una r\u00e1pida decadencia de la prima.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar indicadores macroecon\u00f3micos como los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de julio y el tono de la Reserva Federal, que actualmente est\u00e1n marcando la liquidez global del mercado. Con la ca\u00edda de las correlaciones entre acciones tecnol\u00f3gicas, es probable que una operativa activa con opciones, en lugar de una tenencia pasiva, ofrezca las mejores rentabilidades en este entorno. Al centrarnos en un pair trading neutral por sectores \u2014posicion\u00e1ndonos largos en el momentum de la nube y cortos en las vulnerabilidades del hardware de consumo\u2014 podemos proteger nuestras carteras frente a ca\u00eddas m\u00e1s amplias del mercado y, a la vez, extraer ganancias de esta clara brecha de comportamiento.<\/p>\n\n\n\n