El USD\/KRW cay\u00f3 un 0,7% hasta 1.444, su nivel m\u00e1s bajo desde el 27 de febrero, despu\u00e9s de que las autoridades surcoreanas actuaran para frenar los ETF apalancados con el objetivo de contener la volatilidad del Kospi. Tras una reuni\u00f3n de emergencia, el Ministerio de Finanzas detall\u00f3 planes para limitar la participaci\u00f3n minorista mediante un tope a la exposici\u00f3n de las carteras a productos apalancados y un aumento de los costes de negociaci\u00f3n. Estas medidas ampl\u00edan las anunciadas a mediados de julio, que incluyeron la suspensi\u00f3n de nuevas cotizaciones de ETF apalancados y la elevaci\u00f3n del saldo m\u00ednimo de la cuenta para comprar productos existentes a 30 millones de KRW desde 10 millones de KRW.<\/p>\n\n
El won tambi\u00e9n encontr\u00f3 apoyo en las expectativas de un mayor endurecimiento de la pol\u00edtica del Banco de Corea y en los flujos de repatriaci\u00f3n de ingresos por exportaciones. El gobernador del BoK, Shin Hyun-sung, declar\u00f3 ante una comisi\u00f3n parlamentaria que podr\u00eda ser necesaria una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva a medida que aumentan las presiones inflacionistas. El USD\/KRW ha retrocedido un 7,3% desde el 1 de julio, incluso cuando la renta variable dom\u00e9stica registr\u00f3 fuertes ca\u00eddas y el Ministerio de Finanzas qued\u00f3 bajo escrutinio pol\u00edtico por si los ETF apalancados sobre acciones individuales amplificaron la volatilidad reciente.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para nuevas ca\u00eddas del par USD\/KRW en las pr\u00f3ximas semanas mediante futuros en corto o la compra de opciones call sobre KRW. El par ha ca\u00eddo recientemente un 7,3% hasta 1.444, y es muy probable que este impulso bajista contin\u00fae a medida que los ingresos por exportaciones vuelvan a inundar el mercado local. Con los \u00faltimos datos comerciales de Corea del Sur mostrando un s\u00f3lido super\u00e1vit impulsado por la demanda tecnol\u00f3gica global, el soporte fundamental para el won sigue siendo extraordinariamente s\u00f3lido.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n sugerimos que los operadores consideren los swaps de tipos de inter\u00e9s para descontar un mayor endurecimiento monetario por parte del Banco de Corea. El tono hawkish del gobernador Shin Hyun-sung ante una inflaci\u00f3n persistente sugiere que el banco central est\u00e1 dispuesto a elevar a\u00fan m\u00e1s su tipo de referencia. Hist\u00f3ricamente, cuando el Banco de Corea sube tipos para combatir la inflaci\u00f3n, las rentabilidades de los bonos a corto plazo se disparan, lo que hace que las posiciones pagadoras en swaps sean muy rentables.<\/p>\n\n
En el \u00e1mbito de los derivados de renta variable, los operadores deber\u00edan prepararse para un descenso de la volatilidad del Kospi a medida que los reguladores recortan de forma agresiva los ETF apalancados para minoristas. El nuevo mandato que eleva la barrera m\u00ednima de entrada a 30 millones de won probablemente drenar\u00e1 liquidez especulativa del mercado. En consecuencia, esperamos que la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre el Kospi baje, lo que hace que las estrategias cortas de volatilidad resulten muy atractivas en este momento.<\/p>\n\n\n\n