El PIB de la zona euro y el de EE. UU. aumentaron ambos un 0,4% t\/t en el 2T de 2026. En el \u00e1rea del euro, los resultados estuvieron en l\u00ednea con las expectativas en Francia y Alemania, mientras que se situaron por encima de lo esperado para el conjunto de la eurozona, as\u00ed como para Espa\u00f1a e Italia, pese a un shock inflacionista impulsado por la energ\u00eda vinculado al conflicto en Oriente Medio. La confianza empresarial manufacturera en el 1S se mantuvo firme, apoyada por la IA, la defensa, la electrificaci\u00f3n y el sector aeroespacial. El crecimiento de EE. UU. qued\u00f3 por debajo de las expectativas, pero se mantuvo resiliente, con inversi\u00f3n en IA y un mayor consumo de los hogares; en ambas econom\u00edas, el vigoroso crecimiento de las importaciones lastr\u00f3 el dato titular.<\/p>\n
El PIB de Francia aument\u00f3 un 0,2% t\/t en el 2T. Las exportaciones aeroespaciales se dispararon un 20% t\/t, aportando 0,9 pp, y revirtieron la ca\u00edda del 1T, mientras que las exportaciones de bienes de capital subieron un 3,5% t\/t hasta un r\u00e9cord, ayudadas por la demanda de electrificaci\u00f3n ligada a la IA, la defensa, los VE y la energ\u00eda. El consumo de los hogares creci\u00f3 un 0,2% t\/t tras el -0,3% del 1T, liderado por los autom\u00f3viles, especialmente los VE y los h\u00edbridos. El consumo p\u00fablico aument\u00f3 un 0,4% t\/t y ha promediado un 0,3% por trimestre desde comienzos de 2023, impulsado por la sanidad. La inversi\u00f3n empresarial se estabiliz\u00f3 en un 0,1% t\/t tras dos trimestres de ca\u00eddas, y el saldo de la encuesta industrial del INSEE sobre intenciones de inversi\u00f3n fue de 18, lo que supone 9 pp por encima de la norma de julio de los dos \u00faltimos a\u00f1os.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un euro m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el sorprendente crecimiento trimestral del 0,4% en la zona euro muestra una resiliencia notable frente a los shocks energ\u00e9ticos de Oriente Medio. Con el euro cotizando actualmente cerca de 1,09 d\u00f3lares, los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones call EUR\/USD fuera de dinero (out-of-the-money) para capturar un mayor potencial alcista. Hist\u00f3ricamente, cuando el crecimiento de la zona euro supera las expectativas mientras EE. UU. queda por debajo, este cruce tiende a subir entre un 1,5% y un 2% en el mes siguiente.<\/p>\n
Aunque el crecimiento de EE. UU. tambi\u00e9n se situ\u00f3 en el 0,4% en el trimestre, el dato titular se vio lastrado por el aumento de las importaciones, lo que significa que la demanda interna subyacente sigue muy din\u00e1mica. Debido a este s\u00f3lido gasto del consumidor y a la fuerte inversi\u00f3n en IA, creemos que la Reserva Federal no se apresurar\u00e1 a recortar los tipos de inter\u00e9s tan r\u00e1pido como espera actualmente el mercado. Los traders pueden aprovecharlo vendiendo futuros de Treasury a corto plazo o comprando opciones put sobre sectores financieros sensibles a los tipos.<\/p>\n
Vemos oportunidades muy atractivas en derivados industriales europeos, especialmente en aeroespacial y defensa, que contribuyeron a impulsar el rebote del PIB franc\u00e9s del 0,2%. Dado que las exportaciones aeroespaciales francesas se dispararon un 20% el trimestre pasado, sugerimos comprar opciones call sobre las principales acciones europeas de aeroespacial y defensa. Hist\u00f3ricamente, repuntes sostenidos de exportaciones de doble d\u00edgito en estos sectores se traducen en una rentabilidad superior del 5% al 8% en opciones sobre acciones relacionadas durante el trimestre siguiente.<\/p>\n
Asimismo, aconsejamos tomar posiciones largas en tem\u00e1ticas de capex y electrificaci\u00f3n, ya que las intenciones de inversi\u00f3n empresarial en Francia han repuntado hasta un nivel \u00edndice de 18, muy por encima de la norma hist\u00f3rica. Esta tendencia est\u00e1 fuertemente respaldada por el gasto global en infraestructura de IA, que se prev\u00e9 crezca a un ritmo superior al 25% anual hasta finales de 2026. Los operadores de derivados pueden beneficiarse de este cambio estructural comprando opciones call sobre ETF de energ\u00eda limpia y electrificaci\u00f3n que actualmente est\u00e1n infravalorados.<\/p>\n\n\n\n